政策动向 - 特朗普政府将政策重心从人工智能转向机器人产业，商务部长Howard Lutnick频繁约见机器人企业CEO，被内部形容为"all in" [1] - 政府考虑在2026年签署专门针对机器人产业的行政命令，配合交通部机器人工作组推动制造业回流和对冲中国优势 [1] - 白宫考虑行政命令托底，将美国人形机器人抬到"战略方向"高度 [7] 市场表现与资金情绪 - Nauticus Robotics因名字带"Robotics"在消息刺激下一天涨幅达60-70%，盘中一度翻倍，iRobot同样被资金拉升 [4] - 小盘股出现"题材错杀+名字带飞"现象，本质是资金对机器人方向进行风险偏好再定价 [4] - 美股市场形成"情绪放大器"主线，小盘机器人股估值弹性大，流动性集中度高，成为行业关注度上升时的"题材指示器" [15] 技术进展与商业化 - 特斯拉Optimus在实验室稳定跑步，背景显示多台已量产机器人整齐充电，工程进度条向商业化推进 [4][7] - 机构认为这不再是PPT级别演示，而是可观测工程进度，类似首次FSD直播展现的巨大期权价值 [7] - 特斯拉在德州工厂预留机器人产线，试图将机器人纳入制造体系，Optimus可能成为公司最重要业务之一 [14] 中美产业格局对比 - 中国人形机器人供应链占全球63%份额，在本体和关键部件有绝对优势 [8] - 2025年中国具身智能市场规模预计52.95亿元，人形机器人市场约82.39亿元，占全球50% [7] - 美国采用"资本+科技巨头"模式猛冲，摩根士丹利预测到2050年人形机器人相关市场达5万亿美元，保有量超10亿台 [9] - 中国目标今年生产1万台以上人形机器人，占全球一半以上，但企业数量超150家且高度同质化 [10] 产业链投资主线 - 美股本体端与算力端构成第一条主线，特斯拉为全球龙头，英伟达、AMD等提供"机器人大脑"基础设施 [14] - A股供应链构成第三条主线，集中在Body部分包括执行器、谐波减速器、伺服电机等关键部件 [15][17] - 三花智控向执行器延伸并在泰国布局装配基地，拓普集团、绿的谐波等公司切入核心零部件领域 [17] 资本市场事件 - 宇树科技、乐聚智能等头部企业完成科创板上市辅导，成为"人形机器人第一股"候选 [17] - 乐聚股权结构涉及东方精工、兆丰股份等多上市公司，IPO辅导备案公布后东方精工股价接近涨停 [17] - 后续催化剂包括特斯拉新测试阶段或国内本体企业IPO进展，将形成信息共振窗口 [18]