财报业绩与市场反应 - 公司第三季度业绩全面超出华尔街预期 营收达12.1亿美元 高于预期的11.8亿美元 调整后每股收益为0.35美元 [1][2] - 尽管业绩超预期 但股价在盘前交易中下跌8% 呈现典型的“超预期却下跌”走势 反映出市场对高估值软件股的苛刻要求 [1][2] - 股价下跌的主要驱动力是第四季度产品收入指引 预计在11.95亿至12.0亿美元之间 同比增长约27% 未能达到市场期望的30%以上增长 [3][4] 增长趋势与估值压力 - 公司本季度产品收入增长率为29% 虽保持健康增速 但较前几年的高速增长略有放缓 引发了增长减速的叙事 [4] - 由于股价在年内已飙升超过70% 市场定价已反映完美预期 任何增长势头放缓的迹象都会引发估值立即重置 [4][5] - 市场甚至忽略了公司与AI安全公司Anthropic达成的2亿美元合作伙伴关系 以及其企业AI代理“Snowflake Intelligence”的快速采用 [5] 分析师观点与核心指标 - 华尔街反应是审慎乐观与短期谨慎并存 Jefferies重申“买入”评级 并维持300美元的目标价 看好公司在数据云市场的强势地位及从企业增加AI和分析支出中受益的潜力 [6][7] - 分析师认可公司当前的执行力和长期增长前景 基本面依然稳固 证据包括强劲的125%净收入留存率以及剩余履约义务同比大幅增长37% [8] - 核心问题在于公司能否利用其深化的AI合作伙伴关系 在2026财年重新加速增长 若新的AI工作负载开始推动实质性的消费收入 当前股价回调可能只是长期上升趋势中的短暂调整 [9][10]