核心观点 - 碧桂园境内外债务重组已基本完成 未来5年兑付压力将极大缓解 公司经营进入新阶段 [1][2][3] 债务重组完成情况 - 境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准 规模约177亿美元 [2] - 境内9笔债券重组方案已获债券持有人会议表决通过 合计规模约137.7亿元人民币 [2] - 境外债重组全程历时329天 境内债重组全程历时85天 [3] 重组方案关键条款与影响 - 整体降债规模预计将超过900亿元人民币 [3] - 重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5% 将节省巨额利息支出 [3] - 重组完成后预计确认超700亿元人民币重组收益 将显著增厚公司净资产 [3] - 方案设计多元灵活 采用"现金回购+股权工具+新债置换+实物付息"组合包 [4] - 控股股东将11.48亿美元股东贷款全额转股 展现共渡难关决心 [4] 保交付进展与经营重心转变 - 2022年至今累计交付房屋已突破180万套 其中2025年前11月交付14万套 [4] - 若保交房计划顺利进行 公司将于2025年大致完成整体保交楼任务 [4] - 经营重心将从保交房转向资债修复与正常经营阶段 [4] - 董事会主席杨惠妍称重组通过是债权人对公司未来的认可 公司将进入"二次创业" [5][6] 行业意义与影响 - 债务重组完成增强了购房者、上下游供应商及金融机构对碧桂园的信心 [3] - 重组方案为其他化债企业提供了可借鉴之处 其灵活设计和利益绑定是关键 [4]