政策与市场表现 - 近期A股商业航天板块表现活跃，多只个股股价大幅上涨并创下阶段新高，例如航天环宇涨超10%再创历史新高，中国卫星涨停，航天机电连续两个交易日涨停，航天发展最近15个交易日录得九个涨停板，区间累计涨幅达118.71% [1] - 自11月以来，板块内领涨个股涨幅显著，航天发展区间涨幅超过123%，航天环宇涨幅达70%，航天动力、亚光科技、航天智装、航宇微等公司11月以来区间涨幅也超过20%，板块呈现普涨格局 [1][4] - 股价上涨的核心催化剂是密集的政策与行业事件驱动，特别是国家航天局印发的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（20252027年）》，为行业发展提供了顶层设计与确定性 [1][3] 核心政策支持 - 国家航天局于2025年11月25日正式印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（20252027年）》，明确了到2027年“商业航天产业生态高效协同，产业规模显著壮大”的总体目标，并部署了五方面22项重点举措 [3] - 该行动计划提出将设立国家商业航天发展基金，并鼓励地方政府、金融机构与社会资本联合成立投资平台，引导“耐心资本”进行长期投资，旨在破解商业航天前期投入大、回报周期长的融资难题 [3] - 更早之前，国家航天局宣布设立商业航天司，工信部组织开展为期两年的卫星物联网业务商用试验，这一系列动作标志着商业航天被全面纳入国家航天发展总体布局，产业发展步入体系化、规范化新阶段 [4] 财务业绩分化 - 2025年三季报显示，商业航天板块公司业绩呈现“冰火两重天”的显著分化，营收增长与盈利能力存在结构性背离，产业增长动能从政策预期到财务业绩的全面释放尚需时间 [2][5] - 部分公司营收增长强劲，例如航天发展营业收入同比增长42.59%至16.97亿元，上海瀚讯营收同比增长高达72.72%，北斗星通营收增长41.77% [5][6] - 然而，超过半数公司在2025年前三季度录得归母净利润为亏损或同比下滑，例如航天发展在营收高增的同时，前三季度净利润亏损4.89亿元，航天智装净利润同比下滑幅度高达674%，上海沪工净利润同比下滑104.2% [6][7] 市场预期与基本面差异 - 当前市场资金的逻辑主线是基于对行业长期成长空间的强烈预期，以及对政策驱动下未来订单释放与业绩改善的乐观博弈，而非完全基于当前业绩 [4] - 股价与业绩之间存在“温差”，表明政策驱动的产业趋势传导至多数公司的实质性业绩增长尚需一个过程，当前股价的大幅上涨更多是贴现了未来数年的行业成长空间和秩序重塑预期 [7] - 部分公司近期有重大订单进展，例如航天环宇的控股子公司中标上海飞机制造有限公司项目，中标金额为2.46亿元，相当于其2024年全年营业收入的一半体量 [6]