美股市场近期板块轮动 - 自10月28日以来，标普500信息技术指数整体下跌4.2%，而生物医药板块整体录得10.7%的涨幅，领涨美股各板块[3] - 同期，“美股科技股七巨头”整体下跌1.3%，仅Alphabet录得18.1%的涨幅，AI领军股英伟达下跌9.7%，AI领军企业股整体下跌8.4%，AI软件股整体下跌8.5%[3] - 在4月8日至10月28日期间，“美股七巨头”上涨69.8%，英伟达上涨108.8%，AI领军企业股整体上涨124.2%，AI软件股整体上涨67.9%[5] AI概念股表现与市场担忧 - 市场对AI算力及基础设施巨额支出能否换来切实利润存在担忧，导致投资者对AI交易感到不安[5] - “美股七巨头”中的Meta Platforms股价自10月28日以来下跌14%[5] - 美股科技股估值仍接近20年区间顶部，远期市盈率约为28倍[6] 华尔街机构反驳“AI泡沫论” - 贝莱德和美国银行反驳“AI泡沫”论，认为本轮AI热潮由真正的企业投资、收益和生产率增长推动[1] - 贝莱德投资研究所所长称，鉴于AI以“前所未有”的规模和速度扩张，将AI热潮描述为泡沫是“不完整的”[1] - 美国银行认为AI繁荣仅是暂停而非崩溃，将AI热潮描述为“真空袋”，即资本支出超过收入增长，但存在投资与变现的滞后[10] AI投资的宏观影响与资本支出 - 贝莱德认为AI支出热潮已成为宏观经济故事本身，可能推动美国GDP增长持续高于2%的长期趋势[8] - 贝莱德估计到2030年，全球企业AI支出计划在5万亿至8万亿美元之间[8] - 美国银行预测，微软、亚马逊、谷歌、Meta和甲骨文等AI企业的超大规模支出将在2025年达到4000亿美元，2026年达到5100亿美元[10] AI投资的实际效益与行业影响 - 富达国际全球多元资产主管举例，得益于AI投资，某企业技术更新时间从8个月缩短至不到1个月，生产率提高了8倍且所需人力更少[9] - AI数据中心扩建将消耗美国15%至20%的电力，使得AI投资扩张既具变革性又脆弱[8] - 富达国际偏好投资美国电网等领域股票，以及亚洲半导体股票和中国科技股，认为后者估值更具吸引力且能力很强[9][10] AI热潮与互联网泡沫的关键差异 - 美国银行指出，AI股票配置远低于互联网时代，企业盈利增长支持了更高估值，IPO规模较小，对缺乏盈利前景企业的投机行为也不像互联网泡沫时期那么极端[11] - 过去一年，美国科技企业的超大规模资本支出已从十年前的占运营现金流的30%升至60%，但仍远低于互联网泡沫时代140%的峰值[10] - 科技企业在最新财报季继续显示出强劲的盈利增长，这可能限制板块轮动的范围和时长[6]