行业核心观点 - 存储行业正经历由AI需求驱动的“史诗级”涨价浪潮，其周期预计将比上一轮更长，并导致下游消费电子产品价格普遍上涨 [1][3] 存储芯片价格动态 - 2024年第四季度，SK海力士宣布将DRAM和NAND合同价最高上调30% [2] - 2024年11月，闪迪将NAND闪存合约价大幅上调约50%，为本轮NAND涨幅最大的单次调价 [3] - 2024年第四季度，若排除HBM部分，消费类DRAM的涨价幅度接近50%，预计可反映2025年第一季度的涨幅 [9] - 2025年下半年，LPDRAM价格整体上涨超过50% [6] - 预计2026年DRAM平均单价将同比上涨58%至约1.63美元，NAND Flash平均单价同比上涨32%至约0.1美元 [8] - 预计2026年各类型DRAM产品基本没有价格下跌可能，竞价模式将持续推动价格上涨 [9] 涨价驱动因素与产能转移 - 本轮涨价主要归因于AI服务器旺盛需求，推动原厂将更多产能转向HBM、DDR5等高端产品，导致普通型存储芯片（如LPDDR4）供应不足 [3] - AI服务器对DRAM的需求是普通服务器的8倍，对NAND的需求是普通服务器的3倍 [4] - 三星、SK海力士、美光三大存储巨头主动调整产能结构，削减LPDDR4等传统DRAM产能，转向生产HBM和DDR5等高附加值产品 [5] - 2025年，在AI和HBM驱动下，三大存储供应商资本支出同比增长超过80% [9] - 预计2026年，三星、SK海力士、美光的DRAM资本支出将分别增长17%、25%、40% [9] - 新建产能（如三星P4L厂、SK海力士M15X厂、美光ID1厂）在2026年能提供的有效供给非常有限，产能增长效果在2027年底前都非常有限 [10] 产品结构变化与供应预测 - 随着原厂逐步停产LPDDR4，预计其占LPDDR总供应的比例将从2025年的39%降至2026年的26% [5] - 同期，LPDDR5(X)的供应占比将从2025年的60%快速提升至2026年的73% [5] - 预计2025年LPDDR5在LPDDR产出中占比将超过70%，但由于手机需求与AI需求竞争，其供给也将紧张 [5] - 预计2026年DRAM市场供应量同比增长20%，营收规模达3006亿美元，同比大涨85% [8] - 预计2026年NAND Flash市场供应量同比增长21%，营收规模达1105亿美元，同比涨58% [8] 对下游消费电子市场的影响 - 存储芯片价格上涨正快速向下游传导，对手机、PC等终端厂商构成巨大成本压力 [5] - 部分智能手机品牌已调涨零售价格作为回应 [6] - 预计价格上涨将冲击智能手机和笔记本电脑的升级意愿与换机计划，导致2026年出货量同比下滑，智能手机增速预计为-2%，笔记本电脑为-3% [6][7] - 行业人士建议消费者尽快购买手机，因明年价格大概率上涨 [3] 服务器市场需求预测 - 与消费电子市场不同，通用服务器和AI服务器对存储的需求将保持高速增长 [8] - 预计2026年，通用服务器对DRAM需求同比增长20%，对NAND Flash需求同比增长19% [8] - 预计2026年，AI服务器对DRAM需求中，LPDDR需求同比增长15%，RDIMM需求同比增长21%，对NAND Flash需求将继续大涨超70% [8] 行业竞争格局与厂商策略 - 存储原厂采取轮流暂停报价的策略，以推高价格，每次报价金额均比上一次高 [9] - 云端CSP（云服务提供商）厂商因财力雄厚，在采购中的优势将更明显，中小型终端厂商将面临更大压力，需从现货市场等弹性渠道获取存储资源 [10] - 存储正从成本配件向战略物资角色转型，行业建议终端厂商将存储作为AI行业战略物资进行长期规划 [4][10]