中国人民银行公开市场操作分析 - 12月5日，中国人民银行将开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，由于本月有等额10000亿元到期，因此实现等量续做 [1] - 12月份还有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计中国人民银行将进行加量续做，两个期限品种合计将延续净投放 [1] - 12月份还有3000亿元MLF到期，预计中国人民银行也将对其进行加量续做 [2] 操作背景与市场流动性环境 - 12月份政府债券发行规模将处于较高水平，同时5000亿元新型政策性金融工具投放完毕会带动配套贷款较快增长，此外银行同业存单到期量较大，这些因素会带来资金面收紧效应 [2] - 中国人民银行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，旨在引导资金面处于较为稳定的充裕状态，以应对潜在的流动性收紧态势 [2] - 回顾历史，中国人民银行通常会在12月份增强流动性净投放力度以呵护资金面平稳运行 [3] 近期操作趋势与政策导向 - 截至11月份，中国人民银行已经连续6个月加量续做买断式逆回购 [2] - 在11月份，中国人民银行对3个月期买断式逆回购进行了等量续做，但开展了8000亿元的6个月期操作，对冲到期3000亿元后实现净投放5000亿元 [2] - 根据《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中“长短结合开展公开市场操作”和“加大流动性投放力度，维护跨季资金面平稳”的表述，预计年末中国人民银行仍将采取长短期流动性投放相结合的方式呵护跨年资金面 [3]