金融数据前瞻与宏观分析 - 2025年前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [1] - 2025年前10个月人民币贷款增加14.97万亿元 [1] 11月新增人民币贷款预测 - 预计11月份新增人民币贷款将在6000亿元左右，环比季节性回升，同比小幅多增 [1] - 预计11月份全口径人民币贷款增量约0.59万亿元，同比多增58亿元 [2] - 11月份票据利率走高，预示当月信贷投放偏强 [1] - 10月份5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，带动11月份配套贷款大幅增加 [1] - 四季度稳增长政策加力，对其他贷款有拉动作用 [1] - 隐债置换接近尾声，其对新增信贷数据的扰动减弱 [1] - 11月中旬票据利率保持相对高位，月末震荡回落，预计票据融资增量仍较高，实体信贷需求也有所恢复 [2] - 新型政策性金融工具对企业中长期信贷需求撬动作用预计逐步体现 [2] 11月社会融资规模预测 - 预计11月份新增社融将在2.2万亿元左右，环比季节性大幅多增，但同比少增约1000亿元 [2] - 预计11月份社融增量2.48万亿元，同比多增0.15万亿元左右 [3] - 新增社融同比或略有少增，主要因投向实体经济的人民币贷款较去年同期略有多增的同时，当月政府债券融资和企业债券融资增减形成对冲 [2] 货币供应量(M2与M1)情况 - 10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2% [3] - 10月末，狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2% [3] - 预计11月末M2增速为8.3%左右，当前M2增速明显高于名义GDP增速，也高于今年经济增长和价格总水平预期目标之和(7.0%左右)，显示货币政策保持支持性立场，在适度宽松方向持续发力 [3] - 预计11月末M1同比增速将在5.4%左右，较10月份回落0.8个百分点 [3]