核心观点 - 文章总结了一份关于lululemon athletica inc的看涨观点 认为其股价从峰值下跌65%后 估值已进入困境状态 但公司基本面依然坚韧 为长期投资者提供了具有不对称风险回报的吸引力入场点[1][2][6] 公司业务与市场地位 - 公司及其子公司设计、分销和零售lululemon品牌的运动服装、鞋类和配饰 业务遍及美国及国际市场[2] - 公司品牌实力全球领先 其社区驱动模式和产品创新使其在由耐克、阿迪达斯和快速增长的DTC挑战者主导的竞争格局中脱颖而出[3] 财务表现与估值 - 截至2024年11月28日 公司股价为184.18美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为12.57倍和13.72倍[1] - 公司营收从2007年的1亿美元增长至最近十二个月的109亿美元 盈利能力稳固 毛利率和营业利润率分别达到59%和23%[3] - 公司现金流强劲 营业现金流达19亿美元 资产负债表健康[5] - 公司股价已从峰值估值下跌65%[2] 增长动力与机遇 - 公司增长已从历史性的30-40%同比增速显著放缓至10%[3] - 公司在门店、电商和互动健身领域的多元化 以及不断扩大的产品组合 为其复苏提供了多种途径[4] - 国际市场 特别是中国和欧洲 代表了重要的增长空间 而渗透率不足的男装品类和处于早期阶段的鞋类产品线则提供了多年的扩张潜力[4] 近期挑战与风险 - 公司面临周期性压力和宏观驱动的可自由支配支出疲软[3][5] - 公司库存高达17亿美元 库存周转速度放缓 这些近期的风险加剧了市场的负面情绪并导致了估值重置[5] 前景展望与投资潜力 - 如果库存恢复正常 并且通过国际市场的拓展和产品品类扩张实现增长重新加速 公司存在显著的估值重估潜力 根据增长结果和估值倍数的恢复情况 上行空间可达50%至150%[6] - 尽管增长在稳定前可能继续减速 但当前的抛售似乎相对于公司的结构性优势反映了过度的悲观情绪[6] - 对于能够看透短期波动并采取分阶段建仓策略的长期投资者而言 当前提供了一个具有吸引力且风险回报不对称的入场点[6]