核心观点 - 哈雷戴维森2025年第三季度调整后每股收益远超市场预期，营收同比增长，但股价在财报发布后一个月内表现逊于大盘，且市场对其未来盈利预期出现显著下调趋势 [1][2][9] 2025年第三季度财务表现 - 调整后每股收益为3.10美元，远超扎克斯一致预期的1.38美元，去年同期为0.91美元 [2] - 合并营收（含摩托车销售和金融服务）达13.4亿美元，较去年同期增长17% [2] - 摩托车及相关产品部门营收为10.7亿美元，同比增长23%，超出公司预期的10.2亿美元，主要得益于摩托车出货量超预期 [3] - 全球摩托车出货量达36,500辆，同比增长33%，超出公司预期的34,541辆 [3] - 摩托车销售收入为8.22亿美元，同比增长34% [3] - 该部门营业利润为5400万美元，同比下降2% [3] - 金融服务部门营收为2.61亿美元，同比下降3%，但营业利润大幅增长472%至4.39亿美元 [5] - 公司现金及现金等价物为17.8亿美元，长期债务从2024年12月31日的447万美元降至315万美元 [7] 分区域及业务零售表现 - 全球摩托车零售量为34,000辆，同比下降6%，但超出公司预期的32,360辆 [4] - 北美地区零售量下降5%至23,500辆 [4] - 欧洲、中东及非洲地区销售同比下降17% [4] - 亚太地区销售下降3% [4] - 拉丁美洲销售同比增长16% [4] - 零部件及附件营收下降4%至1.67亿美元，略超预期 [5] - 服饰营收增长1%至5600万美元，略低于预期 [5] LiveWire电动车子公司表现 - 出货量达184辆，同比增长86% [6] - 营收增长16%至600万美元，但低于930万美元的预期 [6] - 营业亏损从2600万美元收窄至1800万美元，略好于预期的1860万美元亏损 [6] - 公司更新了LiveWire的2025年指引，预计营业亏损为7200万至7700万美元，此前预期为5900万至6900万美元，预计现金使用量为5000万至6000万美元 [8] 成本、股东回报与行业对比 - 摩托车公司部门的销售、一般及行政费用从去年同期的2.087亿美元增至2.29亿美元 [7] - 公司支付了每股0.18美元的股息，在2025年第三季度未进行股票回购 [7] - 公司所属的扎克斯国内汽车行业另一公司通用汽车，在过去一个月股价上涨8.6% [12] - 通用汽车最近财季营收为485.9亿美元，同比微降0.3%，每股收益为2.80美元，低于去年同期的2.96美元 [12] - 市场预计通用汽车当前季度每股收益为2.21美元，同比增长15.1%，过去30天共识预期上调1.6% [13] 市场预期与股票评级 - 过去一个月，市场对公司的盈利预期修正呈下降趋势，共识预期因此变动了-657.58% [9] - 公司股票的增长评分为D，动量评分为B，价值评分为A，综合VGM评分为A [10] - 公司目前拥有扎克斯3级（持有）评级，预计未来几个月回报将与市场一致 [11] - 相比之下，通用汽车拥有扎克斯1级（强力买入）评级，VGM评分为B [13]