公司核心业务与增长动力 - USDC流通量在2025年第三季度同比增长108%至737亿美元 截至11月28日总流通量为764.4亿美元 [1] - USDC市场份额提升至29% 其交易量占所有稳定币交易量的40% 网络效应增强 [1] - USDC交易量在2025年第三季度同比激增580% 在支付、交易、资本市场和去中心化金融领域加速采用 [2] - 跨链传输协议成为跨区块链网络转移数字美元的可信高效方式 吸引了Visa、德意志交易所、Kraken、Finastra和全球主要银行等合作伙伴 [2] - 支付网络的全球扩张为USDC支付开辟了新通道 提升了日常资金流使用USDC的便利性 进一步强化了采用和网络效应 [3] 财务表现与市场预期 - 市场共识预期2026年营收将同比增长18%至32.2亿美元 [4] - 2025年每股收益共识预期为亏损0.87美元 较30天前预期的亏损1.94美元有所收窄 [14] - 2026年每股收益共识预期为0.92美元 在过去30天内保持不变 [14] - 当前季度每股收益共识预期为0.18美元 下一季度为0.23美元 [15] 市场竞争格局 - Coinbase Global成为主要竞争对手之一 其以20亿美元收购BVNK的交易是最大的稳定币交易 旨在加强稳定币支付业务 [5] - Fiserv通过推出法币支持的稳定币FIUSD成为关键挑战者 利用其庞大的银行和支付网络 将代币化直接整合至现有基础设施 实现了即时规模优势 [6] - Fiserv得到北达科他州Roughridercoin等项目及广泛网络合作伙伴的支持 提供受监管、与银行整合的稳定币服务 强化了其竞争优势 [6] 股价表现与估值 - 过去六个月 公司股价回报率为1% 落后于Zacks金融板块9.9%的回报率 但优于Zacks金融-综合服务行业-0.5%的回报率 [7] - 公司估值偏高 基于未来12个月市销率为6.39 高于行业平均的3.26 价值评分为D [11]