核心观点 - Alphabet有望在2026年底成为全球市值最高的公司 [1] 当前市场地位与财务表现 - 截至撰写时，Alphabet是全球第三大公司，市值约为3.9万亿美元，仅次于英伟达（约4.4万亿美元）和苹果（约4.2万亿美元）[1][2] - 微软以3.6万亿美元市值位列第四，这四家公司是目前仅有的市值超过3万亿美元的公司 [2] - Alphabet是当前全球盈利能力最强的科技公司，其过去12个月的收益为1245亿美元，季度收益为350亿美元，在超大型科技公司中均位列第一 [3] - 从追踪市盈率来看，Alphabet是该群体中最便宜的股票 [3] 人工智能技术栈的领先优势 - Alphabet拥有最优秀的人工智能技术栈，采取了垂直整合的方法，这使其优势在未来有望持续扩大 [5] - 公司同时开发了顶级定制AI芯片和世界级的基础大语言模型，在这两个领域的进展远超其他公司 [6] - 其定制AI芯片称为张量处理单元，已开发超过十年，目前处于第七代，专为Google Cloud的TensorFlow框架优化，并经过内部工作负载的实战检验 [9] - 拥有自己的定制AI专用集成电路，使Alphabet相对于依赖英伟达更昂贵GPU的竞争对手，在成本和资本支出回报率方面具有巨大优势 [9][10] - 公司拥有顶级的机器学习软件平台Vertex AI，可用于创建、训练和部署定制AI模型 [7] - 在存储和数据分析领域处于领先地位，拥有Colossus和BigQuery，甚至拥有自己的光纤网络以降低延迟 [7] - 即将收购云安全领导者Wiz，这将增强其全栈解决方案 [7] 业务与生态系统的综合优势 - 通过开发世界级的AI模型，Alphabet能够获取更大份额的收入，并将其整合到Google搜索等其他产品中 [11] - AI驱动的功能，如AI模式和AI概述，正在帮助推动查询和搜索收入增长 [11] - 凭借其庞大的广告网络，很少有公司能像Alphabet那样有效地将搜索和AI发现变现 [11] - 公司拥有巨大的分销优势，其拥有的Chrome浏览器和Android智能手机操作系统市场份额均超过70% [12] - 通过与苹果达成的默认搜索引擎收入分成协议，谷歌实质上成为了大多数人的互联网门户 [12] - 公司拥有数据优势，这得益于其数十年的搜索查询和YouTube视频上传历史 [12] 增长前景与估值 - 随着更多投资者认识到Alphabet在AI领域难以撼动的地位，其股价应具备强劲的上行空间 [13] - 公司估值合理，并且应能在明年超越其增长预期 [13]