核心观点 - 摩根士丹利将标普500指数12个月目标点位上调至7800点 分析师认为当前市场上涨故事将延续 驱动因素包括政策转向、盈利上修和美联储的推动 [1][3] - 市场正处于一个“岔路口” 投资机会将从狭窄的领先板块向更广泛的领域扩散 投资者需要做出选择 [4] 市场驱动因素 - 政策面积极转变：年初预期的负面政策迅速出清且程度超预期 为4月后的政策转向奠定了基础 [2] - 财政政策刺激：新通过的税收法案从资本支出激励角度看规模远超预期 将为消费者带来实质性利益 包括明年上半年的减税、盐税抵扣额增加以及小费税收优惠等 [3] - 货币政策助力：美联储的政策将成为市场的顺风 为当前行情提供额外动力 [3][4] - 盈利预期上修：市场已经出现了盈利预测的上修 当前趋势是此前过度悲观修正的逆转 [2][3] 潜在投资机会 - 投资机会将向尚未表现、估值不高且盈利可能超预期的板块扩散 [4][5] - 具体看好的板块：非必需消费品、部分尚未表现好的金融股、运输板块以及商品领域 [4][5] - 盈利与估值双击：这些领域有望同时实现盈利增长和估值扩张 [5] 政策影响分析 - 税收法案的最大受益者是中等收入群体 该群体在所述消费领域有较高的消费倾向 [7] - 医疗补贴退出导致的保费上涨 以及移民限制对消费的影响 可能主要作用于低收入群体 对整体经济的冲击相对有限 [6][7]