核心观点 - 公司2025财年第四财季营收不及预期且对当前季度给出低于华尔街预期的指引 主要因部分大型AI服务器交易被推迟至2026年 但AI算力基础设施订单爆满 毛利率显著改善 且未来与AMD、博通的合作有望带来强劲增量 [1][2][3][6] 财务业绩与展望 - 2025财年第四财季总营收同比增长14%至97亿美元 低于华尔街分析师平均预期的约99亿美元 [2] - 第四财季调整后每股收益为0.62美元 强于分析师预期 并显著高于上年同期的0.04美元 [2] - 第四财季自由现金流约19亿美元 显著高于上年同期的4.20亿美元 [2] - 预计截至1月的当前季度营收将在90亿美元至94亿美元之间 调整后每股收益区间为0.57美元至0.61美元 营收指引区间低于华尔街分析师平均预期的约98.8亿美元 [2] - 重申2026财年营收增长17%至22%的指引区间 [2] 毛利率与盈利能力 - 第四财季GAAP准则下毛利率为33.5% 同比上升270个基点 环比上升430个基点 [3] - 第四财季Non-GAAP准则下毛利率为36.4% 同比上升550个基点 环比上升650个基点 [3] - 利润率改善得益于削减成本措施及完成对Juniper Networks收购后销售利润率更高的网络设备 [4] AI服务器业务状况 - AI服务器需求持续激增 尤其来自主权政府机构和大型云计算企业客户 但需求不均衡 一些最大规模主权客户的订单交货周期较长 可能导致发货推迟 [3] - 部分用于支撑AI工作负载的服务器订单被推迟到2026年 包括一笔因AI数据中心未就绪而延迟的欧洲大型交易 以及一项因联邦政府停摆而被推迟的美国政府合作协议 [2] - 公司是全球最大规模高性能计算设备制造商之一 是英伟达、AMD等芯片巨头在AI服务器领域的核心OEM客户 其HPE Cray超算平台及部分产品线面向企业/云端大型AI训练与推理集群 [1] 战略与未来增长点 - 公司押注网络业务将成为未来业绩扩张的重要支柱 于7月以约130亿美元收购了Juniper Networks Inc 2025财年第四季度是完成收购后的首个完整季度 [4] - 公司将成为首批采用AMD“Helios”机架级AI算力集群架构的系统供应商之一 并与AMD、博通深度合作 集成专门打造的HPE Juniper Networking机架内高性能扩展交换机 [6] - 此次三方合作旨在将GPU/CPU/NIC、机架系统工程和高端网络硅打包成开放的机架级AI集群平台 为云计算巨头及主权AI建设者提供英伟达方案之外的高端替代选项 支持其大规模扩展AI算力集群 [6][7] 市场反应 - 由于最新业绩与未来展望不及市场预期 公司股价在盘后交易中一度下跌超9% [3] - 截至业绩发布日收盘 公司股价今年以来累积上涨6.7% 跑输标普500指数以及纳斯达克100指数 [3]