"这网也太卡了！"办公区里，有人盯着停滞的进度条抱怨，"几个视频素材，下载半天没进展。"直播同 事跟着叹气："网络资源分配没谱，怕影响他人，只能下班开播。"刚结束远程会议的人无奈摇头："开 会全程杂音，对方讲话根本听不清！"在企业追求高效办公、提升生产力的当下，这类网络问题已成隐 形壁垒，将高效目标拖入低效循环。面对这些痛点，中关村在线将采用新华三小贝全新2.5G光场景方案 升级改造，实测其能否真正击破办公网络顽疾。 新华三小贝全新2.5G光场景方案亮相 在中关村在线看来，新华三小贝全新2.5G光场景方案的核心优势，在于整网设备性能强劲，不仅可确保 全链路2.5G速率稳定传输，更能高效支撑多终端并发接入，为企业业务扩展筑牢网络基础。 该方案的核心层部署新华三小贝US700模块化交换机，设备采用1U插卡式设计，前面板配备2个板卡槽 位，可灵活选配4种板卡，组合形成11种不同端口数量的配置方案，其后面板还固化8个万兆光和4个 25G端口，充分满足企业多样化组网需求。 如何高效、快速部署网络？ 在传统网络部署场景中，"部署难度大"一直是行业公认的痛点。传统方案下，设备完成通电通网后，仍 需投入大量时间进行繁琐的网络 ...

Hewlett Packard Enterprise Company ( HPE ) is a technology company known for servers and computer hardware, but like many others in technology, it has expanded into cloud and AI computing. A little over a year ago, IOther writing on Substack: https://yieldstrategies.substack.com/I am currently focused on income investing through either common shares, preferred shares, or bonds. I will occasionally break away and write about the economy at large or a special situation involving a company I've been researchin ...

Hewlett Packard Enterprise Company ( HPE ) is a technology company known for servers and computer hardware, but like many others in technology, it has expanded into cloud and AI computing. A little over a year ago, IOther writing on Substack: https://yieldstrategies.substack.com/I am currently focused on income investing through either common shares, preferred shares, or bonds. I will occasionally break away and write about the economy at large or a special situation involving a company I've been researchin ...

Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE:HPE) is included among the 13 Top Tech Stocks Paying Consistent Dividends. Evercore ISI Removes HPE From Tactical Outperform List, Keeps Long-Term Bull Case Ken Wolter / Shutterstock.com On December 11, Evercore ISI removed Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE:HPE) from the firm’s “Tactical Outperform” list after the company released its October-end quarterly results last week. Though there was “some noise” around the fiscal Q4 numbers and January quarter rev ...

Have you looked into how Hewlett Packard Enterprise (HPE) performed internationally during the quarter ending October 2025? Considering the widespread global presence of this information technology products and services provider, examining the trends in international revenues is essential for assessing its financial resilience and prospects for growth.In the modern, closely-knit global economic landscape, the capacity of a business to access foreign markets is often a key determinant of its financial well-b ...

财务数据：研发支出 - 2025财年研发支出为25亿美元，2024财年为22亿美元，2023财年为23亿美元[46] 业务线表现：服务器业务研发 - 服务器业务研发专注于下一代计算解决方案，包括用于AI推理和大型语言模型训练的新服务器[46] 业务线表现：混合云业务研发 - 混合云业务研发投资于存储和私有云技术，并与Nvidia合作开发集成系统以加速生成式AI应用[47] - 混合云业务正在开发HPE VM Essentials企业级虚拟机管理程序[47] - 公司通过收购OpsRamp和Morpheus扩展了云可观测性与编排能力[47] 业务线表现：网络业务研发 - 网络业务研发投资于广泛的网络和安全产品组合，包括Wi-Fi 7、私有蜂窝网络及AI驱动的网络运营[48] - 网络业务正在扩展其防火墙产品组合和广域网产品，并利用AI平台[48] 研发战略与风险 - 研发工作涵盖AI、高性能计算、量子计算和可持续性等未来系统架构[49] - 研发活动面临风险，包括执行上市策略和管理产品组合以集成新功能的挑战[50] 知识产权 - 截至2025年10月31日，公司在全球拥有约21,000项已授权和申请中的专利[50] 人力资源与员工发展 - 截至2025年10月31日，公司拥有约67,000名员工[61] - 约94%的员工参与了公司的“My Success Plan”职业发展计划[64] - 在过去一年中，约67,000名员工完成了超过721,000门在线和讲师指导课程[64] - 公司在美国及全球其他十几个国家，已实现男女员工在基本薪酬和奖金目标上的同工同酬[65] - 公司提供行业领先的至少6个月带薪育儿假[66] - 公司为大多数员工提供混合办公模式，鼓励每周在办公室工作两天以促进协作[66] 环境、社会与治理（ESG）：环境 - 公司温室气体排放主要（2025年大部分）来自客户对其产品和解决方案的使用[71] - 公司面临全球范围内日益增多的环境法规，包括产品可维修性要求及对历史与未来产品的回收、处理、处置承担经济责任[79] 环境、社会与治理（ESG）：人工智能伦理与治理 - 公司设有执行层面的AI伦理责任委员会和运营层面的AI伦理工作组[77] - 2022年，公司完善了AI伦理评估方法并推出了AI伦理原则培训[77] - 2024年，公司推出了更广泛的AI治理模型并开发了工具以提高AI伦理评估流程的效率[77] 法规与合规风险 - 公司业务受美国出口管制、制裁法律、海关法规及各地贸易规则约束，不合规可能导致全球业务受限[81] 管理层信息 - 公司总裁兼首席执行官Antonio Neri现年58岁，自2018年2月起担任CEO[84][85] - 执行副总裁兼首席财务官Marie Myers现年57岁，自2024年1月起任职[84][86] - 执行副总裁兼首席运营和法律官John F. Schultz现年61岁，自2020年7月起任职[84][88] - 执行副总裁兼首席人事官Stacy Dillow现年51岁，自2025年5月起任职[84][89] - 执行副总裁兼HPE金融服务总裁兼首席执行官Maeve Culloty现年47岁，自2025年5月起任职[84][90] - 执行副总裁兼混合云总经理兼首席技术官Fidelma Russo现年62岁，自2023年11月起任职[84][91] - 执行副总裁兼服务器总经理Neil B. MacDonald现年57岁，自2024年2月起任职[84][92] - 执行副总裁兼网络业务总裁兼总经理Rami Rahim现年54岁，于2025年7月随公司收购Juniper Networks后加入[84][93]

公司动态与产品认证 - StorONE公司宣布其企业存储平台已通过HPE Partner Ready for Technology Partner Program验证 该验证确认了其在HPE ProLiant Gen11服务器上的无缝性能 为企业提供了在可信的HPE硬件上部署StorONE技术的完全支持路径 [1] - 通过与HPE GreenLake集成 该解决方案提供了跨本地和混合云环境的统一可见性与简化管理 帮助企业大规模标准化存储运营 [3] 产品解决方案与核心优势 - StorONE平台采用统一架构 在单一平台上融合了块存储、文件存储和对象服务 并配备AI智能自动分层功能以优化数据放置 以及集成数据保护确保韧性 [2] - 该平台与HPE ProLiant Gen11服务器结合 为企业提供了一个具有韧性且可扩展的基础 既能推动高要求工作负载 也能支持当前的性能需求和长期的增长信心 [2] - 平台关键优势包括：通过直写磁盘、灵活的每卷纠删码以及每卷超过十万个不可变快照实现韧性数据保护 通过支持任何CPU、任何驱动器类型和任何网卡提供基础设施灵活性 从而提高投资回报率并延长硬件生命周期 [4] 市场定位与客户价值主张 - StorONE首席执行官表示 当前闪存价格正在上涨而预算未增 企业需要高性能但不愿被迫采用全闪存架构 StorONE on HPE解决方案为企业提供了一个单一高效平台 能以HDD的经济性实现闪存性能 提供完全的硬件灵活性 并可跨所有工作负载扩展 [5] - StorONE平台旨在应对当今的经济和安全挑战 其S1平台利用智能自动分层显著减少对闪存的依赖 同时提供企业级性能 这在闪存价格持续上涨的背景下是关键优势 [6] - 该软件定义平台完全实现软硬件解耦 支持所有主要存储协议 可在任何服务器、任何磁盘介质上运行 并覆盖本地、混合和云环境 公司与领先的IT硬件供应商合作 以提供最大灵活性、长期投资保护并避免供应商锁定 [7] 技术效能与成本效益 - StorONE平台通过AI驱动的智能自动分层可显著降低成本 降低存储支出高达百分之六十 并将利用率提升至高达百分之九十五 [8] - 该平台为块、文件和对象工作负载提供统一平台 消除了数据孤岛并减少了运营开销 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：IT硬件与网络设备行业，特别是人工智能基础设施相关领域，包括AI服务器、AI网络（交换、光通信、互连）、企业IT支出、存储等子行业[1][3][33] * **公司**：报告覆盖了广泛的上市公司，核心关注AI受益股，重点提及： * **首选股**：Arista Networks (ANET)、Amphenol (APH)[1][8] * **其他重点AI受益公司**：Celestica (CLS)、Coherent (COHR)、Lumentum (LITE)、Ciena (CIEN)、Corning (GLW)、Fabrinet (FN)、Credo (CRDO)、Pure Storage (PSTG)[8][21][22][23][24][25] * **企业级与周期性公司**：Hewlett Packard Enterprise (HPE)、Cisco (CSCO)、Dell (DELL)、Nutanix (NTNX)、NetApp (NTAP)[17][29] * **下调评级公司**：Ingram Micro (INGM)、Insight Enterprises (NSIT) 被下调至减持[17] * **完整评级列表**：报告包含41家公司的详细评级与排序，涵盖超配、中性、减持[31] 核心观点与论据 * **对2026年AI板块持积极看法，认为应保持配置但调整内部排序**：AI仍是板块跑赢大盘的主要驱动力，投资者无需大规模轮动出该板块，但应在2025年的赢家中调整偏好排序[1] * **AI估值溢价保守，盈利增长加速未完全定价**： * 覆盖范围内AI公司平均交易估值较历史倍数溢价约26%，这意味着市场仅定价了AI带来的约26%的中期盈利增长加速，这一预期过于保守[2] * 部分AI相关公司给出的早期展望暗示，长期收入/盈利增长因AI提振将增加约400/600个基点，而行业AI前的长期增长预期仅为中个位数/高个位数，这意味着加速幅度接近60%-80%，远高于市场定价的26%[5] * 投资者定价的可持续资本支出增长率约为30%，而2024/2025年增长率约为70%，报告更新的2026年预测为52%[5] * 自2024年初以来，覆盖范围内AI相关供应商增加的市值隐含的AI相关盈利市盈率约为35倍2026年共识每股收益[6] * **股价表现将由盈利增长驱动，而非估值倍数提升**： * 在宏观经济波动背景下，拥有强劲资本支出敞口的AI公司相比盈利驱动有限的非AI公司更受青睐[6] * 关于AI资本支出可持续性的争论将持续，并限制估值倍数从当前水平重新评级，但股价表现仍将由青睐AI公司的盈利势头驱动[7] * 展望2026年，预计AI的“忧虑之墙”将限制AI供应商盈利倍数的上行空间，投资者焦点和股价表现将由盈利上行驱动[10] * **网络增长将赶上并最终超过计算增长**： * 在AI投资周期早期，计算是更大的受益者，但网络增长正在赶上计算增长率，预计未来几年网络增长将超过计算增长[14] * 随着XPU集群规模扩大，网络设备（交换、光器件、铜互连）的附着率提升，是网络增长相对计算增长加速的原因[14][146] * 提高GPU利用率的需求是推动网络设备升级（如从800G向1.6T演进）的另一个驱动因素[150] * **企业支出环境疲软，非AI/周期性公司上行空间有限**： * 预计企业支出将保持低迷，基本重复2025年面临的挑战，但某些硬件领域可能面临额外的阻力，包括强劲的2025年后的PC销量消化，以及传统基础设施需求面临因内存成本上涨导致的价格弹性阻力[17] * 除了内存成本影响外，供应限制将是传统基础设施需要应对的另一个动态[17] * 尽管企业支出预期低迷，但存储市场受益于AI项目需求，预计将保持稳健增长[211] 其他重要但可能被忽略的内容 * **资本支出可见性**：超大规模企业和新兴云公司近期发布的数据中心建设计划，为2026年乃至2027年初的资本支出提供了可见性，限制了预测下行风险[11] * **内存成本上涨的影响**：内存成本上涨对AI基础设施影响较小（预计价格弹性较低），但对传统IT产品的影响可能更大，包括价格弹性和产能限制阻碍收入实现[17] * **主权AI投资**：主权AI投资将逐步推动AI服务器市场的地理分布从北美转移，但到2029年北美预计仍将占据约50%的市场份额[126][133] * **AI服务器利润率担忧**：AI服务器市场尽管增长强劲，但投资者担忧利润率，预计行业利润率将向中个位数百分比收敛，包括目前利润率较高的公司可能面临压力[130] * **定制ASIC服务器增长**：预计定制ASIC服务器在AI服务器市场中的份额将增加，预计2025年至2027年复合年增长率约为45%，而商用GPU的复合年增长率约为11%[120] * **推理占比提升**：AI推理预计将成为AI服务器部署的主要用例，Gartner预测到2029年，约三分之二的AI服务器部署将与推理工作负载相关[123][124] * **跨规模网络的新机会**：报告详细分析了“跨规模”网络机会，即连接地理上分散的数据中心以进行分布式AI训练，这可能带来每年高达100亿美元的市场规模[191][197] * **光通信与AEC市场增长**： * 数据通信光模块市场预计到2026年将增长近+40%至200亿美元，2025-2030年复合年增长率超过+20%[161] * 有源电缆在规模扩大网络中的应用正在增加，预计2026-2027年相关市场规模可达20-40亿美元[180][189] * **数据生成爆炸式增长**：全球数据生成正以前所未有的速度加速，从2020年的72泽字节/年预计增长到2028年的394泽字节/年，推动存储需求[215][217] * **云与存储市场结构变化**：存储市场增长主要由云垂直领域驱动，预计到2029年云将占据约65%的市场份额，同时SSD在数据中心存储容量中的份额预计将从2025年的17%增长到2028年的21%[219][220][224][226]

文章核心观点 - 通过分析IDC历史与预测数据，揭示了人工智能浪潮推动服务器支出达到前所未有的规模，季度支出已比1999年互联网泡沫时期峰值高出一个数量级，但市场对如此高额且快速的支出增长是否可持续存在疑问 [4][7][10] 服务器市场历史演变与周期分析 - 1999年互联网泡沫时期服务器销售额达到每季度120亿或130亿美元，此后市场经历漫长下跌，多年未能恢复峰值 [4] - 2008年经济衰退后，超大规模数据中心和云服务商支出成为市场复苏主要动力 [5] - 市场曾因等待关键硬件发布（如英特尔“Sandy Bridge”至强E5）等因素出现周期性低谷 [6] - 2018年，在超大规模数据中心和云服务商推动下，服务器收入最终超越互联网泡沫峰值，但随后受贸易战、过度扩张及疫情影响出现波动 [6] 当前人工智能驱动的服务器市场现状 - 当前服务器季度支出比1999年高出一个数量级，得益于数量庞大的GPU/XPU加速系统 [7] - 2025年第三季度全球服务器总收入达1124.45亿美元，同比增长61.1% [12] - ODM厂商直接销售占据全球服务器收入的59.4%，高于去年同期的45.1% [12][14] - 嵌入式GPU服务器销售额同比增长49.4%，占服务器总收入一半以上，规模估计接近700亿美元 [13] - 非X86服务器市场本季度增长192.7%，达到362亿美元，显示Arm服务器及英伟达“Grace”CPU等获得成功 [13] 主要服务器厂商市场表现（2025年第三季度 vs 2024年第三季度） - 戴尔科技营收93.02亿美元，市场份额8.3%，同比增长37.2% [12] - 超微营收44.98亿美元，市场份额4.0%，同比下降13.2% [12] - 联想营收40.04亿美元，市场份额3.6%，同比增长26.1% [12] - 新华三营收41.40亿美元，市场份额3.7%，同比下降10.5% [12] - 慧与营收33.98亿美元，市场份额3.0%，同比下降2.3% [12] - “其他厂商”类别营收203.11亿美元，同比增长34.7% [12] 市场未来展望与预测 - 基于IDC预测的估算显示，若趋势持续，服务器市场规模在互联网泡沫兴起约三十年后，可能比现在再大一个数量级 [10] - 从2014年至2029年，服务器总支出预计将达到约3万亿美元，其中AI相关服务器支出预计为2180亿美元，通用服务器支出为8250亿美元 [10] - IDC预测到2025年前三个季度，GPU加速设备总销售额将达到3142亿美元 [13] - 市场增长面临不确定性，包括AI投资回报是否匹配支出、芯片产能能否跟上需求，以及资金供给等挑战 [7][11]

This story was originally published on CFO.com. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily CFO.com newsletter. The Trial Balance is CFO.com’s weekly preview of stories, stats and events to help you prepare. Part 1 — Cisco CFO uses rival’s M&A deal to frame integration risk Cisco CFO Mark Patterson used a Dec. 11 investor conference to frame rival Hewlett Packard Enterprise’s Juniper Networks acquisition as a source of customer uncertainty, and a competitive advantage for Cisco, highl ...