全国产蛋鸡存栏状况 - 全国产蛋鸡存栏量自2025年9月起开始下降，产能拐点或已出现 [3][15] - 2025年11月全国13个重点省份产蛋鸡存栏总和为13.07亿只，月环比下降0.31%，但同比仍增长8.46%，绝对量处于近年历史同期最高位，供应压力依然较大 [3][15] 行业产能去化驱动与反复风险 - 养殖利润持续亏损是当前产能去化的核心驱动，2025年12月3日蛋鸡综合养殖利润为-5.61元/只，单斤鸡蛋利润为-0.43元/斤 [8][20] - 为减少亏损，养殖端加速淘汰老鸡，截至2025年11月28日当周，淘汰鸡平均出栏日龄降至489天，周度出栏量达66.9万只，月环比增8.52%，同比增21.22% [5][18] - 淘汰节奏存在反复可能，若后市蛋价回暖或饲料成本下降带动利润修复，淘鸡节奏或放缓，且行业积累的利润可能缓冲资金压力，延长产能出清时间 [6][18] 新增产能压力展望 - 养殖利润低迷导致2025年补栏积极性转弱，补栏量呈前高后低态势，下半年尤为明显 [8][21] - 2025年8月至11月，全国15家样本企业商品代蛋鸡鸡苗月度销量同比持续下滑，降幅分别为7.75%、10.13%、12.80%、13.95% [10][23] - 鸡苗补栏后4-5个月开始产蛋，因此预计2025年12月至2026年3月的新增产能压力将有所减弱 [10][23] 现货市场供应压力缓解路径 - 根据生长周期推算，2025年12月至2026年3月的新开产蛋鸡对应2025年8-11月的低补栏量，而同期正常淘汰的老鸡对应2024年7-10月的高补栏量，预计新开产量将小于淘汰量，推动存栏下降 [12][26] - 尽管存栏预计下降，但当前超过13亿只的高位存栏以及产能去化过程中的潜在扰动，意味着供应压力的缓解仍需时间，并可能导致蛋价反复 [12][26] 市场供需格局与价格展望 - 当前鸡蛋现货市场供需格局依然宽松，高存栏供应压力持续施压期货盘面 [13][27] - 中期来看，近月期货合约或呈现区间震荡偏弱运行，但考虑到后市需求有季节性回暖预期以及产能逐步去化，近月合约下方空间或相对有限 [13][28]