公司概况与市场地位 - 公司为专注于开发及供应优质铜资源的民营企业，在刚果（金）及赞比亚拥有业务布局，按2024年在两地产量计，在中国阴极铜生产商中排名第五，且是两地唯一排名前五的中国公司 [1] - 公司打造了涵盖选矿、冶炼、深加工及贸易的一体化产业链，市场覆盖全球 [1] - 公司为家族企业，控股股东袁荣持股91.78%，公司未有融资历史 [1] - 2024年，公司在刚果（金）阴极铜市场份额为0.9%（产量1.59万吨），在赞比亚市场份额为0.8%（产量0.5万吨），在两地的市场份额均较低，位列当地中国生产商第五名 [5] - 公司产品主要输出至中国（含香港，收入份额21.6%）、新加坡（收入份额51.5%）及瑞士（收入份额13.4%），2025年上半年对三国销售合计占收入86.5% [5] 财务与运营表现 - 公司业绩增长强劲，2022至2024年收入复合年增长率为66.7%，净利润复合年增长率为55.5% [1] - 2025年上半年，公司收入同比增长61.7%，净利润同比增长45% [1] - 2025年上半年，公司核心产品阴极铜贡献收入85.9%，销量达1.3万吨，产品价格从2022年的5.58万元/吨提升至6.39万元/吨，基本处于满负荷生产状态 [6] - 2025年上半年，公司毛利率为23.1%，同比下降1.3个百分点，其中阴极铜毛利率从2022年的47.3%下降至25.2% [7] - 公司费用控制优化，期间费用率从2022年的9.5%下降至2025年上半年的7.7% [7] - 2025年上半年净利率为14%，同比下降1.6个百分点，但较2022年度提升0.9个百分点 [7] - 公司现金流并不充裕，截至2025年6月，账上现金及等价物为1.27亿元，短期银行借款为1.76亿元 [1] - 公司客户集中度高，2025年上半年前五大客户贡献收入67.8%，最大客户贡献24.6% [7] 产能与扩张计划 - 公司在刚果及赞比亚共有四处生产设施，阴极铜总年产能合计约为3.02万吨 [7] - 公司计划进行产能翻倍扩张，刚果项目的二期工程预计2026年动工，全面投产后阴极铜总有效年产能将达到近6.12万吨 [8] - 公司正在积极进行全球产能扩张，已在秘鲁设立一家间接全资附属公司 [8] 行业背景 - 全球阴极铜产量增长缓慢，2024年全球产量为2114万吨，近五年复合年增长率为2.1% [2] - 中国、刚果（金）和赞比亚是阴极铜主要生产国，2024年三国合计产量占全球份额接近70% [2] - 钴行业增长迅速，2024年全球钴产量为29万吨，近五年复合年增长率达19.5%，主要受电动车及储能行业发展驱动 [2] - 刚果（金）是钴供应链主导者，2024年产量占全球75.9%，而赞比亚产能占比仅为0.5% [2] - 铜价处于上涨趋势，当年涨幅已超过20%，为产业链带来商机 [8]