市场情绪与资金流向分化 - 2025年第三季度，可控核聚变概念板块出现大幅下跌，上海电气股价下跌25.85%，西部超导股价从90元跌至65元，海陆重工、中国核建等公司股价跌幅也超过25% [1] - 在市场恐慌性抛售期间，北向资金与外资机构（如J.P摩根、瑞银、法国兴业银行）逆势新进五家小市值央国企，这些公司市值多在30亿至90亿之间 [1][3] - 截至三季度末，北向资金在可控核聚变板块的持仓比例不降反升，例如中国核电股价下跌22%，但北向持仓比例从4.8%上升至5.2%，呈现“越跌越买”模式 [13] 外资选股逻辑与标的特征 - 外资选股思路与散户相反，不追逐短期概念炒作，而是以五年、十年为周期进行长线布局 [3] - 所选公司具备三个共同标签：小市值、央国企背景、实际参与国家重大核聚变项目 [3] - 具体标的包括：中核科技（流通市值78亿，中核集团旗下，进行聚变堆阀门技术储备，北向资金三季度新进134万股）[3]、哈焊华通（巴克莱、J.P摩根、美林重仓，产品用于可控核聚变项目，三季度以来股价逆势上涨17%）[5]、理工光科（市值33亿，为“中国环流三号”提供核心传感器，J.P摩根新进66万股并成为第六大股东）[5]、百利电气（子公司参与ITER项目电力系统设计，三季度以来股价下跌14.99%，瑞银新进157万股）[6]、航天晨光（产品进入ITER和BEST国际项目，法国兴业银行新进207万股）[8] 行业基本面与政策支持 - 技术快速进步：“中国环流三号”装置已实现1.17亿度等离子体运行，接近“燃烧等离子体”临界点；合肥BEST装置核心部件安装精度不超过2毫米，计划2027年进行发电演示 [10] - 政策支持力度加大：2025年9月出台的《原子能法》首次将聚变写入法律；国家能源局设立200亿元“聚变产业基金”；上海、安徽等地提供最高5000万元的专项补贴 [11] - 国家战略明确：2025年7月，由中核集团直接管理的中国聚变能源有限公司正式挂牌，目标是在2035年前实现示范堆发电 [8] 概念公司与实质参与公司的对比 - 部分被市场炒作的概念公司，其核聚变相关业务在营收中占比很小，例如永鼎股份的超导业务收入占比不到10%，合锻智能拿到的2.1亿核聚变订单在其9.8亿总营收中占比不到5% [11] - 外资选择的公司多为有技术积累和国家项目支撑的央国企，虽然短期业绩可能不会爆发，但长期确定性更高 [13] - 国内机构与外资存在投资理念差异，国内机构更看重短期业绩兑现，而外资更相信可控核聚变的长线故事，敢于在股价低位时进场布局 [8]