近期价格走势与回调 - 白银价格在触及每盎司近59美元的历史高位后回调，一度跌破57美元关口，单日回调幅度超过2% [1] - 此前白银已连续八个交易日上涨，14日相对强弱指数从超买区域回落至70下方，快速上涨势头有所放缓 [1] - 白银今年以来累计涨幅已接近翻倍 [3] 与历史崩盘的技术形态对比 - 市场担忧重演1980年和2011年崩盘剧本，当时白银在突破48美元后迅速回吐全部涨幅 [3] - 1980年，白银在四个月内从10美元飙升至48美元，但两个月后又跌回10美元 [4] - 2010年末开始的牛市中，白银用八个月时间涨至48美元，随后几个月便回落至26美元 [6] - 部分分析师认为白银今年已形成看跌的双顶形态 [8] - 但分析师指出本轮行情技术形态不同，白银于去年10月3日突破48美元，随后一周首次收于50美元上方，并在48美元附近多次测试支撑后继续上涨，这种能够守住48美元关口的表现是前两次所不具备的 [8] - 要确认双顶形态，白银需要跌破46美元 [8] 与黄金突破路径的相似性 - 分析师认为白银当前的价格形态更类似于2023-2024年黄金的突破过程 [10] - 2023年12月，黄金突破2000美元强阻力位冲至2100美元后急剧回调，17天后再次突破2100美元但再度回落，此后数月黄金在2000美元区间震荡整理，直到2024年3月才真正突破并持续走高 [10] - 分析师在去年9月预测，白银未来几周的走势将与黄金在2023年末至2024年初的表现相似，即冲高至48-50美元的历史高位，急剧回调，多次尝试突破失败，最终完成真正突破 [10] - 分析师预计白银的真正突破将在2026年初出现，若明年实现突破，类似黄金自2024年3月以来翻倍的涨幅，白银可能在2027年中后期触及每盎司100美元 [10] 供需基本面与结构性短缺 - 当前的经济、货币和实物供应环境与历史完全不同 [3] - 市场正面临连续第五年的结构性供应短缺 [3] - 据Metals Focus数据，白银今年供应缺口将达9500万盎司，使五年累计赤字达到8.2亿盎司，相当于一年的平均矿产产出 [12] - 自2010年以来，白银市场累计供应缺口已超过5.8亿盎司 [12] - 中国库存已接近十年低位，进一步印证了供应紧张格局 [3][12] - 为弥补供应缺口，白银使用者必须动用现有地上库存，这通常需要更高的价格来实现 [12] 市场情绪与宏观支撑 - 美联储下周料将降息的预期，为这一不生息资产提供了进一步支撑 [3] - 美联储转向宽松货币政策和降息预期，也将在未来一年继续支撑白银价格 [12] - 周四数据显示美国失业救济申请降至三年低位，但并未动摇市场对下周降息的押注 [12] - 去年春季因关税担忧导致白银从伦敦转移至纽约，为10月的创纪录涨势埋下伏笔，随着需求回升，交易商争相寻找可用金属 [12]