中国人民银行流动性操作 - 中国人民银行于12月5日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，为等量续做，这是该工具连续第二个月实现等量续做 [1] - 目前中国人民银行中短期流动性投放方式已基本固定：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25号前后开展MLF操作 [1] - 本月还有4000亿元6个月期限买断式逆回购到期，预计中国人民银行将在15日前后等量或加量续做，以继续向市场注入中短期流动性 [1] 操作目的与市场影响 - 本次操作属于常规操作，旨在维护市场流动性充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行 [1] - 操作意在应对潜在的流动性收紧态势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态，助力政府债券发行并引导金融机构加大货币信贷投放力度 [1] - 操作释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场 [1] 后续政策工具展望 - 12月还有3000亿元MLF到期，中国人民银行仍会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性 [2] - 近期中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的水平有所回落 [2] - 年底前后中国人民银行仍有可能通过降准、国债买卖等方式向市场注入较大规模长期流动性，短期内中期流动性净投放规模可能相应收敛 [2] - 12月将有超过2.5万亿元的公开市场操作资金到期，预计中国人民银行将通过续做MLF、开展买断式逆回购等方式进行对冲，操作可能更注重“量价适中”，以维护资金面平稳跨年 [2]