科技板块市场状况与调整复盘 - 科技板块经历约一个半月的调整，11月中下旬可能见底，底部板块低点基本明确，泛科技ETF产品可逐步关注 [1] - 相对高位板块存在补跌风险，博弈仍在进行，下一轮核心方向不明确，主要机会在低位品种而非高位品种 [1] - 自11月12日后，受12月降息预期降温影响，英伟达、特斯拉、铠侠等海外科技股呈现无差别破位下跌 [2] - A股科技板块在国际关系承压及海外流动性预期收紧背景下，呈现“顶部板块缩圈式抱团、底部板块超卖式下跌”格局 [2] - 具体表现为：以中际旭创为代表的强基本面公司被深度抱团，而香农芯创、工业富联等二梯队公司已开始下跌，调整时间和空间不足但基本面抱团强 [2] - 机器人、端侧芯片、恒生科技等相对弱势板块进入连续超卖阶段，为资金避险式卖出 [2] - 谷歌、商业航空、半导体设备等新题材按边际信息交易 [2] 板块股价位置与反弹特征 - 短期反弹更多由流动性主导，产业逻辑有限，意味着是普遍反弹，尚未明确行业级抱团方向 [3] - 参考4月反弹，初期上一轮强预期板块反弹最强，但中期最强方向往往并非上一轮最强方向 [3] - 高位板块中，中际旭创基本没跌，新易盛、工业富联股价回归9月10日位置，死守上行通道箱体下沿 [3] - 低位板块中，端侧芯片、国产机器人及金融科技等板块已回到5月初位置，模拟芯片等“狗不理”板块已达到4月份低点，经历深度调整，空间基本到位 [3] 对谷歌与AI算力竞争的分析 - 谷歌大模型和芯片组合拳很强，明年逻辑顺风，但单靠大模型让近4万亿美元市值的公司股价短期再显著上涨20-30%有难度 [4] - 大模型竞赛尚未定论，呈现此起彼伏状态 [4] - 谷歌v6p芯片单位算力性价比弱于英伟达B200，其v7p和v8e与英伟达Rubin系列推出节奏相似，意味着谷歌TPU颠覆英伟达的逻辑尚未充分暴露 [4] - 若TPU颠覆英伟达，创业板人工智能ETF华宝可能下跌，此类博弈在2026年上半年会持续反复，当前无法定论 [4] ETF配置策略与产品关注建议 - 美股开始底部显著反弹，主跌浪或许已结束，更多是做底部，使得泛科技ETF配置有价值 [5] - A股高位板块死守箱体，低位板块调整充分，市场从空间角度已达“低吸”的较好“击球点” [5] - 配置上保持两个观点：以光模块为代表的创业板人工智能ETF华宝目前相当于成长板块指数增强 [5] - 建议按顺序重点关注：港股信息技术ETF、金融科技ETF、港股通汽车50ETF、科创人工智能ETF华宝、港股通互联网ETF、电子ETF [5] - 科创人工智能ETF华宝所属板块本轮跌得多，但短期起来可能没那么快，预计等2月份以后 [5]