公司概况与上市动态 - 在线职业教育公司嗨学网已正式向港交所递交上市申请 [2] - 公司是中国最大的在线建筑职业资格培训服务商，拥有430万付费用户 [2][3] - 公司面临持续亏损、业务集中、地产行业景气度不佳、核心客群锐减等多重困境 [2] 业务结构与行业依赖 - 公司业务高度集中于建筑类课程，其收入占比长期超过60% [3] - 公司的成长轨迹与中国建筑业的景气周期紧密相连 [3] - 2025年上半年，公司建筑类课程收入仅1.38亿元人民币，同比下滑超10% [5] 核心客群与用户流失 - 建筑业平均从业人数从2020年的5367万人降至2023年的5043万人 [4] - 房地产平均从业人数从2020年的290.13万人锐减至2023年的200.23万人 [4] - 公司核心平台“嗨学课堂”及“精进学堂”的付费用户总数从2023年的104.56万大幅下降至2024年的77.04万，一年减少26.3% [4] - 2025年上半年付费用户总数进一步降至33.31万人 [4] - 付费用户总数从2022年的68.74万增长至2023年的104.56万，随后在2024年降至77.04万，2025年上半年为33.31万 [5] 财务表现：收入与毛利 - 公司收入从2022年的4.00亿元人民币增长至2024年的5.11亿元人民币 [7][8] - 2025年上半年收入为2.32亿元人民币 [8] - 毛利率从2022年的78.6%一路攀升至2025年上半年的85.8% [7][8] - 2025年上半年毛利为1.99亿元人民币 [8] 财务表现：亏损与成本结构 - 公司净亏损在2022年、2023年、2024年分别达到1.86亿、1.75亿和0.91亿元人民币，三年累计亏损超4.51亿元 [7] - 2025年上半年净亏损扩大至1.58亿元人民币，接近2024年全年亏损额的两倍 [7][8] - 销售及营销开支常年占据收入的60%以上，2022年至2024年该项支出分别为2.85亿、3.15亿和3.30亿元人民币 [9] - 2025年上半年销售及营销开支为1.47亿元人民币，占收入的63.4% [9] - 获客成本由2022年的414.8元人民币增加至2024年的428.7元人民币，2025年上半年进一步上升至441.2元人民币 [10][11] 运营数据与定价策略 - “嗨学课堂”每名付费用户平均收入从2022年的256.5元人民币微涨至2024年的267.0元人民币，2025年上半年为281.0元人民币 [5][12] - “精进学堂”每名付费用户平均收入从2022年的8079.4元人民币增加至2024年的10271.1元人民币，2025年上半年为10153.5元人民币 [5][12] - 收入增长背后是公司不断提升的客单价 [12] 未来战略与募资用途 - 公司计划将部分IPO募集资金投入AI技术研发，旨在降低对人力的依赖并优化成本结构 [13] - AI学术助教上线后，公司2025年第二季度的人工答疑数量同比下降32.3% [13] - 公司计划横向拓展课程品类，将现有课程拓展至医疗健康、银发经济及新能源三大领域，以降低对建筑类课程的依赖 [13]