公司上市进程 - Soulgate（Soul母公司）于2025年11月27日第四次向港交所主板递交上市申请，此前上市进程曾因主动暂停、招股书失效等原因多次搁置 [1][3][5] - 公司上市之路始于2021年5月冲击纳斯达克，但主动暂停IPO进程，随后于2022年起转战港交所，但前两次递表均以材料失效告终 [3][5] - 在2021年赴美IPO期间，公司曾因不正当竞争纠纷被另一社交平台Uki起诉，导致2693万元资金被冻结，该案件已于2021年10月开庭但未当庭宣判，公开信息中暂未检索到最终结果 [4] 公司业务与定位 - Soul App于2016年上线，2019年开始商业化，主打基于兴趣匹配的社交模式，截至2025年8月31日，累计注册用户数为3.89亿，其中78.7%为Z世代，2025年前8个月日均活跃用户为1100万 [3] - 公司定位已从“社交元宇宙”转变为“AI+沉浸式社交平台”，并于2023年推出自研大模型Soul X，以AI技术辅助用户对话与内容创作 [3] - 根据弗若斯特沙利文报告，2025年前8个月，Soul的平均日活跃用户数、用户平均每日启动次数及新安装用户的30日留存率均在中国“AI+沉浸式社交平台”中排名第一 [3] 财务表现与营收结构 - 公司营收保持增长势头，2022年至2024年营收分别为16.67亿元、18.46亿元和22.11亿元，年复合增长率超过15% [6] - 经调整净利润在2023年实现扭亏为盈，2025年前8个月经调整净利润为2.86亿元，同比增长73% [6] - 营收高度依赖情绪价值服务（虚拟物品和会员服务），该业务营收占比稳定在九成左右，2022年至2024年收入分别为15.19亿元、16.67亿元、19.69亿元，2025年前8个月该项收入为15.28亿元，同比增长18.72% [9] - 广告服务营收占比仅一成左右，2024年来自第一大股东腾讯集团的广告收入贡献占比为9.9% [9] 用户数据与运营效率 - 月均活跃用户数从2022年的2940万波动至2025年前8个月的2800万，但用户粘性（DAU/MAU）持续提升，从2022年的0.32上升至2025年前8个月的0.39 [9][10] - 付费比率从2022年的5.7%持续上涨至2025年前8个月的6.5% [10][11] - 每名付费用户的月均收入从2022年的75.3元持续增长至2025年前8个月的104.4元 [10][11] - 2022年至2024年，公司广告及推广开支累计22.89亿元，占同期总营收的40%；技术及开发开支累计14.70亿元，约占同期总营收的四分之一 [11] 合规与生态治理挑战 - 公司面临来自算法、内容发布、生态治理、用户信息保护及网络安全审查等多层面的合规风险 [1][12] - 公司曾于2019年及2023年因用户个人信息收集问题被监管部门“点名” [13] - 平台上诈骗事件频发，例如2024年7月有用户被骗6.7万元，2025年6月有用户被骗3.7万元，公开数据显示2020年12月仅云南昆明市就发生相关诈骗案件11起，最高被骗金额34万元 [14] - 公司为应对诈骗持续投入资源，升级AI反诈防护体系，据其《2025生态安全半年报》，独创的模型使整体涉诈人群数量较此前下降约20% [14] 分析师观点与未来方向 - 艾媒咨询CEO张毅认为，公司提升盈利能力需关注三点：通过AI技术及消费行为挖掘迭代高溢价产品；拓展广告及数字文创等业务以丰富收入结构；在合规前提下进行全球化布局，其中第三点最为重要 [1][12] - 分析师指出，在合规前提下向海外市场拓展，将为公司业务带来更大的成长空间 [12]