全球及新兴市场宏观展望 - 预计美联储在2026年将降息三次，加上2025年12月的降息，共计降息100个基点 [1] - 2026年新兴市场的表现预计将好于发达市场，主要驱动因素包括美元走软、新兴市场国家降息为当地市场注入流动性、以及油价低于80美元/桶 [1] - 各国央行政策分化令美元走弱，美元走软叠加全球增长改善、新兴市场通胀压力减轻，有望利好2026年新兴市场资产表现 [1] - 美联储2026年预期降息将为新兴市场央行创造进一步降息空间，从而刺激内需并提振股市 [1] - 2025年早些时候新兴市场表现曾超越发达市场，但趋势随后被逆转，主要原因是美国AI叙事火爆以及“对等关税”后推出的关税措施 [1] 中国及亚洲市场投资观点 - 看好中国股票，中国及其他亚洲市场在2025年已展现强劲表现，多项资产类别有望在2026年延续这一势头 [2] - 在政策支持利好、基本面持续改善的背景下，亚洲市场为投资者提供了具吸引力的多元化配置和再平衡部署的投资机会 [2] - 2025年大部分时间持续看好中国股市，中国股市在过去18个月里大幅上涨，2026年可能不会出现如此大幅上升，但外国投资者的兴趣和需求依然非常浓厚 [2] - 预计中国A股中的科技股，包括半导体、人形机器人、AI等领域在2026年的表现会非常亮眼 [2] - 预计北亚区域的科技股在2026年也会有较好的表现 [2] 科技行业与AI投资分析 - 认为AI相关的股票投资不存在泡沫，其业绩相当出色，从基本面看估值并没有太多泡沫 [2] - 指出针对数据中心的投资存在泡沫迹象，投资主要靠公司利润和运营现金流支撑，但现已有银行贷款被用于数据中心扩张及办公物业和商业地产投资 [3] - 数据显示，对数据中心的投资已达到相关公司收入的6倍，由此存在泡沫迹象 [3] - 认为对于AI相关的股票，全要素生产率大幅上升的阶段还未来临，可能还需要几年时间，类比互联网在20世纪80年代末开始蓬勃发展，但直到90年代中期才对生产率产生大幅提升 [3]