美联储12月降息预期与政策变数 - 市场对美联储12月降息预期强烈，CME数据显示降息25个基点概率升至87% [1][11] - 劳动力市场降温是推动降息的关键力量，9月非农就业增长仅3.9万人 [3][9] - 美联储主席人选争议引发对政策独立性的担忧，可能影响政策推进节奏 [15][16] 劳动力市场现状分析 - 美国劳动力市场陷入停滞状态，就业增长自年初以来持续放缓 [5] - 劳动力供需两端同时收缩，移民数量急剧下滑是供给减弱的重要原因 [5] - 失业率小幅上升但仍处历史低位，20至24岁大学毕业生失业率攀升至8.5%，较2022年最低值上升70% [7][13] 政策独立性风险 - 特朗普透露美联储主席热门人选为凯文·哈西特，其降息立场与特朗普高度契合 [16][18] - 市场担忧政治干预可能削弱美联储公信力，并已转化为全球主权债券定价中的风险溢价 [18][20][22] - 有极端预测认为美联储独立性受损可能导致美国债券市场崩溃 [20] 2026年经济与政策展望 - 高盛预测2026年美国经济增速或达2%至2.5%，美联储可能在1月暂停降息后于3月、6月进一步降息 [24][26] - 目标是将联邦基金利率从目前的3.75%—4%降至3%—3.25% [26] - AI技术对就业市场的结构性冲击可能持续，尤其影响高等教育劳动者，进而抑制消费者支出并拖累经济 [28][30] 长期趋势与核心关注点 - 美联储未来降息路径将更加依赖数据指引，经济增长与就业压力的博弈是关键 [31] - 对于全球市场，聚焦政策背后的经济逻辑与长期趋势比纠结单次降息更重要 [31] - 12月降息虽获劳动力市场支撑，但主席人选之争带来的独立性担忧仍是变数 [32]