评级与目标价调整 - 麦格理将蔚来评级从“跑赢大盘”下调至“中性” 同时将蔚来港股目标价下调23% 美股目标价下调21% [1] - 美国老虎证券重申对蔚来股票的“买入”评级 并维持8美元的目标价不变 [3] 评级调整原因 - 评级下调主要由于蔚来旗下大众市场品牌ONVO需求疲软 部分原因是政府补贴逐步退出 [1] - 分析师指出中国电动汽车激励政策“能见度降低” 预计由此产生的政策风险将“对直至2026年的销量构成压力” [2] - 公司第四季度交付指引为12万至12.5万辆 低于分析师此前15万辆的预期 令人失望的指引意味着11月和12月的销量可能保持持平 [2] 公司业务与业绩 - 蔚来是一家中国高端电动汽车制造商 并已成为充电基础设施领域的关键参与者 [4] - 公司运营着超过3200座换电站和数百座超充站的广泛网络 包括在中国高速公路沿线的部署以及近期向阿联酋等国际市场的扩张 [4] - 老虎证券认为蔚来第三季度业绩“稳健” 其积极立场基于三个主要驱动因素：显著的利润率恢复、效率提升以及蔚来三个独特品牌持续的销售动能 [3]