核心观点 - 金融监管总局发布通知，通过差异化调低保险公司投资特定股票及保险业务的风险因子，旨在引导保险资金进行长期投资、支持科技创新与服务国家战略，从而缓解行业资本压力并提升服务实体经济的能力 [1][2] 政策调整内容 - 对持仓超三年的沪深300指数成份股及中证红利低波动100指数成份股，风险因子从0.3下调至0.27 [1] - 对持仓超两年的科创板上市普通股，风险因子从0.4下调至0.36 [1] - 持仓时间分别根据过去六年和过去四年的加权平均持仓时间确定，超过部分按上限计算 [1][2] - 将保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545 [1][4] 政策目标与行业影响 - 政策核心目标是培育壮大耐心资本、支持科技创新，并引导保险公司加大对实体经济和外贸企业的支持力度 [1][2][4] - 通过降低风险因子减少资本占用，可提升保险行业的偿付能力充足率水平，为行业腾挪出资本空间 [2] - 此举将提升险资进一步入市并长期持有的积极性，回应了业界在低利率环境下对优化权益投资偿付能力政策的普遍期盼 [2][3] 历史背景与行业呼声 - 此次调整是监管持续引导保险资金发挥长期耐心资本作用的延续，2023年9月曾将沪深300指数成份股风险因子从0.35调至0.3，科创板股票从0.45调至0.4，当时测算预计可提升全行业平均偿付能力充足率18.6个百分点 [3] - 行业人士此前建议从投资领域和持有期限等维度细化风险因子分类，对高股息股票、宽基成份股等资产给予资本优待，本次政策调整对此作出了回应 [3]