美股市场整体展望 - 对美股市场持极度悲观态度，认为未来几年可能迎来类似2000年的长期熊市 [1][4][16] - 市场结构已变，被动投资（指数基金）占据主导地位，占比超过50%，由主动管理人长期思考个股的资金不足10% [1][16] - 未来市场下跌将是“一体下跌”，很难靠持有多头仓位保护自己 [1][4][16] 对AI投资热潮的看法 - 将当前AI投资热潮类比为2000年的“数据传输泡沫”，指出资本开支与股市见顶存在时滞 [1][4][27] - 当前资本开支水平与页岩油革命时期及互联网时代纳斯达克见顶时的水平相当 [4][29] - 市场存在非理性定价，宣布在AI上增加1美元资本支出，市值就能因此增加3美元 [4][28] 对Palantir的做空观点 - 押注Palantir股价在两年内会大幅下跌，已买入执行价50美元、两年期的看跌期权 [4][6][18] - 看空核心在于其不合理的估值和不健康的财务结构，认为其只值30美元甚至更低 [1][4][6] - 公司历史上几乎没赚到真正意义上的利润，收入约40亿美元却已造就了多位亿万富翁 [1][4][21][23] - 公司通过大量高成本的股权激励支付员工报酬，并回购股票以抵消稀释，这低估了真实成本 [22][23] - 公司业务原先严重依赖政府合同，现已更平均，并借AI热潮转向企业客户 [20][21] - 指出Palantir和英伟达是幸运的公司，最初并未生产专门为AI设计的产品，而是在ChatGPT出现后给原有应用套上“AI外壳” [4][24][26] 对谷歌及AI搜索业务的看法 - AI对谷歌的核心现金流来源——搜索业务构成致命威胁 [1] - 谷歌搜索成功在于其极低的成本，而AI搜索的成本极其昂贵，单次查询成本可能达几十美元，而谷歌能将成本压至万分之几美分 [31] - 大部分用户可通过免费层获取所需服务，愿意为大模型付费的比例非常小，服务将被高度商品化、价格极低 [1][4][32] 对美联储及宏观经济的看法 - 对美联储持有尖锐批判态度，认为其成立百年来“没做什么真正有益的事”，主张废除美联储，将其职能交给财政部 [2][36][37][38] - 认为当前没有降息的理由，中性利率大概在4%左右，降息会损害依靠固定收益的储蓄群体 [36] - 指出美国债务状况严峻，年度利息支出约1万亿美元，但短期内不愿押注美国债务危机，因美国拥有全球储备货币地位 [34][35] - 个人自2005年起持有黄金资产 [39] 关于个人投资操作与市场解读 - 已关闭对外管理的资金池，目前主要管理自有资金，原因是预判市场将进入糟糕周期且结构上基金必须持有多头仓位 [13][15][16][17] - 解释其期权仓位被媒体严重误读，例如名义上“控制”500万股Palantir（股价200美元）的看跌期权，实际成本仅约1000万美元，而非媒体报道的10亿美元 [5][6][8][10] - 监管披露的13F文件会显示扭曲的期权持仓信息，因其按期权对应标的股票数量乘以当前股价计算名义金额，与实际风险敞口相差两个数量级 [5][10]