文章核心观点 - 生成式AI革命推动数据中心和边缘计算需求，导致存储行业出现历史性供应紧张，NAND闪存成为首选存储介质，行业正经历显著的盈利繁荣 [1][2][5] - Sandisk作为NAND闪存制造商，其股价在2025年已大幅上涨的基础上，于11月又录得12%的涨幅，表现远超相对平稳的标普500指数 [1] - 尽管Sandisk股价今年已上涨505%且估值看似便宜，但投资者需注意NAND闪存价格固有的周期性波动风险，以及行业供应增长难以预测的特性 [7][8][9] 公司业绩与财务表现 - Sandisk第三季度营收同比增长23%，主要因闪存价格企稳 [3] - 第三季度每股收益同比下降33%，原因是与新BiCS8技术产能爬坡相关的行业标准启动成本 [3] - 第三季度经调整（非GAAP）每股收益环比大幅增长321%，从0.29美元增至1.22美元，营收和调整后每股收益均超预期 [4] - 管理层预计强劲的环比增长将持续，预测第四季度营收在25.5亿美元至26.5亿美元之间，调整后每股收益在3.00美元至3.40美元之间，以中值计环比增长162% [4] - 公司当前市值为310亿美元，股价为217.72美元，今年迄今涨幅达505% [3][7] 行业动态与驱动因素 - 生成式AI革命推动数据中心和边缘侧对内存和存储的需求，导致历史性供应紧张 [2] - NAND闪存价格多年来因垂直堆叠技术使五大主要厂商易于增加供应而处于严重供过于求状态 [6] - 随着主要制造商开始削减供应，边缘AI推理与今年PC市场复苏共同导致需求意外激增 [6] - 存储制造商因建造和拥有大型生产晶圆厂成本高昂，其许多成本是固定的，因此当存储价格上升或企稳时，大部分收益直接转化为利润 [5] 估值与市场预期 - 分析师预计Sandisk在2027财年的每股收益为20.21美元，按此计算其股票市盈率仅为10.2倍 [7] - 对2027年的平均每股收益预期为20.81美元，但预期范围极其宽泛，从9.37美元到28.15美元不等 [8] - 当前投资逻辑需基于相信AI需求将持续超预期增长，且行业供应增长保持自律，但NAND闪存行业历史上存在过度投资供给的难题，周期难以精准把握 [9]