核心观点 - 天宝导航2025年第三季度业绩超预期，非GAAP每股收益和营收均高于市场共识，且实现同比增长[3][4] - 公司股价在财报发布后一个月内上涨约4.4%，表现优于标普500指数[1] - 公司对未来业绩给出积极指引，并获Zacks 2（买入）评级，市场预期普遍上调[12][13][16] 财务业绩总结 - 盈利表现：2025年第三季度非GAAP每股收益为0.81美元，超出Zacks共识预期12.5%，同比增长15.7%[3] - 营收表现：季度营收为9.012亿美元，超出Zacks共识预期3.41%，同比增长3%（有机增长10%）[4] - 收入结构：产品收入3.025亿美元，占总收入33.6%，同比下降1.7%；订阅与服务收入5.987亿美元，占总收入66.4%，同比增长5.4%[5] - 经常性收入：年度经常性收入为23.1亿美元，同比增长6%（有机增长14%）[5] 各业务部门表现 - AECO部门：营收3.585亿美元，占总收入39.8%，同比增长17.2%，有机ARR增长17%[6] - 现场系统部门：营收4.087亿美元，占总收入45.4%，报告基础上同比增长9.1%，有机增长8%，有机ARR增长18%[6] - 运输与物流部门：营收1.34亿美元，占总收入14.9%，同比下降31.4%，调整后有机ARR增长7%[7] 盈利能力与运营指标 - 毛利率：非GAAP毛利率为71.2%，同比提升280个基点[8] - 运营利润率：非GAAP运营利润率为28.2%，同比提升250个基点[8] - 部门运营利润率：AECO部门为31.8%（同比+270bps），现场系统部门为33.4%（同比+40bps），运输与物流部门为25.8%（同比+10bps）[9] - 调整后EBITDA：为2.694亿美元，调整后EBITDA利润率为29.9%，同比提升160个基点[8] 资产负债表与资本配置 - 现金状况：季度末现金及等价物为2.327亿美元，较第二季度末的2.659亿美元减少[10] - 债务状况：总债务为13.9亿美元，较第二季度末的15.1亿美元减少[10] - 股份回购：当季回购价值5000万美元的股票，当前授权回购额度剩余2.73亿美元[11] 业绩指引 - 2025年第四季度：预计营收在9.27亿至9.67亿美元之间，非GAAP每股收益在0.91至0.99美元之间[12] - 2025年全年：预计营收在35.45亿至35.85亿美元之间，非GAAP每股收益在3.04至3.12美元之间[12] - 中长期目标：预计2026年营收实现中高个位数增长，2027年ARR达到30亿美元，营收达到40亿美元，EBITDA利润率达到30%[13] 市场预期与同业比较 - 市场预期趋势：过去一个月内，市场对公司的盈利预期普遍呈上调趋势[14][16] - 同业表现：同属Zacks制造业-通用工业行业的RBC轴承公司，过去一个月股价上涨2.6%，其在截至2025年9月的季度营收为4.553亿美元（同比增长14.4%），每股收益为2.88美元（去年同期为2.29美元）[17] - 同业预期：RBC轴承当前季度预计每股收益为2.83美元（同比增长20.9%），Zacks共识预期在过去30天未变，评级为3（持有）[18]