全球货币格局演变与关键事件 - 中国持有的美国国债规模在2025年9月降至7005亿美元，为2009年金融危机以来最低水平 [1] - 俄罗斯宣布将于12月8日发行该国历史上首只人民币计价主权债券 [1] - 两事件被分析师视为针对美元霸权核心体系的精准行动 [1] 美国债务与信用状况 - 截至2025年10月，美国联邦政府债务总额已达38万亿美元 [3] - 2025财年过半，政府财政赤字高达1.3万亿美元 [3] - 十年期美国国债收益率一度突破4.5%，推高政府利息支出 [3] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调一级 [3] 中国外汇储备策略调整 - 中国持续减持美债被视为“提前拆弹”的避险行为 [5] - 截至2025年8月末，中国人民银行已连续10个月增持黄金，总储备量达7402万盎司 [5] - 2025年第二季度全球各国央行净增持166吨黄金，超九成央行表示将继续购买 [5] - 俄罗斯约3000亿美元海外资产被西方冻结的案例，引发对美元资产安全性的普遍担忧 [5] 俄罗斯人民币债券发行详情与背景 - 俄罗斯计划发行3.2年期和7.5年期人民币主权债券，目标票面利率在6.25%到6.5%之间 [7] - 自被踢出SWIFT系统后，俄罗斯难以从国际市场获得美元或欧元融资 [7] - 2024年中俄双边贸易额创历史新高，且超过99%的结算使用人民币和卢布，导致俄罗斯出口商积压大量人民币 [7] - 发行人民币国债旨在为政府融资并盘活企业闲置人民币 [7] 人民币国际化进程加速 - 俄罗斯发行人民币主权债券是人民币从“贸易货币”向“融资货币”及“储备货币”跃迁的关键样本 [9] - 2025年，匈牙利、印度尼西亚、阿联酋沙迦酋长国等已发行人民币债券，哈萨克斯坦、肯尼亚等国也表达意向 [9] - 2025年10月，人民币在全球贸易融资中使用份额达8.5%，稳居全球第二 [9] - 2025年前几个月，以离岸人民币发行的各类债券总额突破8550亿元人民币，超去年全年纪录 [9] - 中国跨境支付系统CIPS交易量在过去一年飙升37% [9] 全球资本流动与市场反应 - 中国在卢森堡发行的40亿欧元主权债券获得超26倍超额认购，认购金额达1045亿欧元 [11] - 2025年11月下旬以来，在岸和离岸人民币汇率双双升破7.07关口，创一年多新高 [11] - 推动人民币走强的力量转向国内经济基本面改善，2025年三季度中国GDP增长5.3%，超出市场预期 [11] - 美元指数经历半个世纪以来最急速下跌，期货市场投资者几乎确信美联储将在12月再次降息 [11] 中国减持美债的策略分析 - 中国采取“切香肠”式缓慢减持美债，而非一次性清空 [13] - 手中持有的7000多亿美元美债被视为悬在美国头顶的“达摩克利斯之剑”，成为一种有效的“金融威慑” [13] - 缓慢减持方式旨在逐步降低风险并保持战略主动权 [13] 未来全球货币格局展望 - 摩根大通《货币权力指数》报告预测，未来十年全球将形成“美元主导、欧元稳定、人民币多元”的三足鼎立格局 [14] - 俄罗斯发行人民币主权债券是这一趋势加速演进的关键里程碑 [14] - 全球货币权力格局正从单极主导不可逆转地走向多极并存 [14]