政策核心内容 - 金融监管总局发布通知，调整保险公司相关业务风险因子，对长期持有特定股票的保险公司给予资本优待，并调低了出口信用保险相关业务的风险因子 [1] 股票投资风险因子调整细则 - 保险公司持仓时间超过3年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27，持仓时间根据过去6年加权平均持仓时间确定 [1] - 保险公司持仓时间超过2年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，持仓时间根据过去4年加权平均持仓时间确定，计算采用先进先出原则 [1] - 差异化风险因子设置的目的在于培育壮大耐心资本、支持科技创新 [1] 对保险行业资本与投资行为的影响 - 政策从偿付能力规则角度给出激励措施，降低相关风险因子，减少资本占用 [2] - 对于普遍存在资本紧张的保险行业，该通知将降低已有持仓的资本占用并提升偿付能力充足率水平，从而腾挪出资本空间 [2] - 此举将进一步提升险资入市并长期持有的积极性 [2] 对险企资产配置策略的预期影响 - 策略上会更偏向“长期持有”，特别是高股息蓝筹股和国家战略支持的科创板股票 [2] - 结构上会更追求“稳健+成长”，用大盘价值股作“压舱石”，同时增加对科技成长股的长期配置 [2] - 管理上会更注重“长期能力”，内部考核和投研体系会更多向长期业绩倾斜 [2] - 保险公司投资股票的方式可能会逐渐发生转变，将以更长期的视角发掘投资标的，以股权的投资方式来投资股票，关注企业长期的竞争力而非短期股价波动 [2] 政策调整的背景与行业呼声 - 在低利率市场环境下，保险公司对权益类资产配置提升有潜在需求，业界对优化权益类资产投资的偿付能力政策的呼声较多 [3] - 不少业内人士建议，从投资领域和持有期限等维度细化风险因子分类，给予长期投资的符合战略导向的股票一定的资本优待 [3] 出口信用保险业务风险因子调整 - 将保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42 [3] - 准备金风险因子从0.605下调至0.545 [3] - 这一调整同样降低了海外投资保险的资本要求，旨在引导保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略 [3]