万科中期票据展期方案 - 公司针对“22万科MTN004”提出三个展期方案，其中议案一为发行人最初方案，议案二和议案三为持有人提出的补充议案 [1][2] - 议案一：本金兑付时间展期12个月至2026年12月15日，展期前已产生利息也延期12个月支付，展期期间票面利率维持3.00%，新增利息随本金一同支付 [1] - 议案二：要求追加投资人可接受的增信措施，如深圳地铁集团或其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保，本金支付延期12个月，但展期前利息于原付息日（2025年12月15日）正常兑付，且公司在偿付后续到期债券前需先行全额兑付本期债券本息 [1][2] - 议案三：本息支付安排与议案二一致，并要求提供相对应的增信措施 [2] - 部分持有人对最初的展期方案表示反对，因方案意味着持有人在2025年12月15日至2026年12月15日一年内无任何本息支付，且无风险补偿 [3] - 该笔中票兑付日为12月15日，展期方案投票截止日为12月12日，若投票未通过则公司可能难以避免违约 [3] 公司后续偿债压力与债券情况 - 公司拟于12月22日召开“22万科MTN005”持有人会议探讨展期事项，该票据将于2025年12月28日到期，余额37亿元 [3] - 截至2025年6月30日，公司有息负债合计3642.6亿元，占总资产的30.5%，其中一年内到期的有息负债占42.7% [3] - 截至2025年11月27日，公司存续债券共15只，境内债13只余额合计203.16亿元，2025-2027年行权到期规模分别为57亿元、123.66亿元、22.5亿元，2026年之前到期债券占比88.9% [4] 信用评级下调 - 2025年11月28日，标普将公司信用评级下调至“CCC-”，认为其债务履行存在违约或困境性重组风险，并将其列入负面观察名单 [4] - 2025年12月2日，惠誉将公司信用评级下调至“CCC-”并列入评级观察（可能调低），同时将万科香港高级无抵押评级及其子公司未偿还高级票据评级从“CCC-”下调至“CC”，票据回收率评级从“RR4”下调至“RR5” [5] - 惠誉认为，若无股东进一步支持，公司可能无法偿还到期债务，即使计入资产出售收益，其在2025年及2026年的现金流仍将为负 [6]