核心观点 - 高盛分析师维持对亚马逊的买入评级 目标股价为290美元 认为公司通过AWS re:Invent大会展示了其在平衡传统云业务优势与把握AI时代机遇方面的战略 增强了投资者对其增长重新加速的信心 [1][5] AWS战略与AI布局 - AWS强调三大主题：持续开发自研芯片以降低成本 同时与英伟达保持深度合作以获取顶级AI算力 [3] - 公司认为AI智能体将通过自动化任务、从交互中学习和提高效率来改变企业运营方式 [3] - AI模型平台Bedrock客户数已超过10万 较一年前增长约一倍 [3] - 公司强化了其基础设施、模型和应用的三层AI战略 [9] - 推出了新的多模态AI模型家族Nova 2 并扩大了第三方模型的访问权限 [4][10] - 在应用层 推出了新的自主智能体和用于自动化复杂工作流的Nova Act服务 [10] 增长前景与财务预测 - 分析师坚信AWS在未来几年能实现超过20%的复合收入增长 [8] - 预计AWS的GAAP EBIT利润率将达到30%中低段 尽管公司持续大力投资AI基础设施并承受更高的折旧成本 [8] - 分析估计 AWS的AI服务在2025年可能产生约107亿美元收入 2026年约231亿美元收入 将为AWS总增长贡献数百个基点 [11] - 亚马逊更广泛的业务 包括电子商务和数字广告 在下一季度也显示出积极的趋势 [8] 产品与技术更新 - 发布了更快速、更环保的Graviton5自研芯片 旨在降低云成本并节约能源 [2] - 推出了Trainium3实例和新的AI工厂 允许客户在自己的数据中心部署专用的AI基础设施 [10] - 扩展了Bedrock平台 增加了新的控制和微调选项 并引入了更多开放权重模型 [10] 竞争格局与市场地位 - AWS虽然失去了一些云市场份额 但分析师将此归因于其更大的收入基数、Azure的企业优势以及AI工作负载的激烈竞争 [11] - AWS的未履行合同额增长依然强劲 AI需求正在推动大量新的业务承诺 [11] - 作为全球最大的云提供商 AWS有能力大规模支持企业、开发者和模型构建者 [6]