比特币与贵金属市场动态 - 比特币年初至今下跌5%，目前价格在89,000美元左右，过去24小时下跌超过3% [1][2] - 比特币自10月历史高点（超过126,000美元）已下跌约30%，这是自2014年以来首次与股市走势背离 [3][4] - 资金正从比特币ETF流出，投资者转向贵金属，黄金年初至今上涨近60%，白银上涨近100% [4][5] - 有观点认为黄金上涨通常领先于加密货币上涨，因此黄金的强势可能预示着比特币未来的看涨前景 [6][7] 德意志银行2026年美股展望 - 德意志银行团队预测标普500指数明年将上涨14%，目标位达到8,000点 [7][8][13] - 核心论点是盈利增长强劲且将扩大范围，预计明年盈利增长14%，增长将从科技和 mega-cap 股扩散至更多行业 [9][10][11] - 认为当前投资者头寸尚未反映这种增长预期，若增长实现，投资者风险敞口有大幅提升空间 [12][13] - 尽管估值处于历史高位（例如25倍市盈率），但认为高派息率、强劲且具韧性的盈利增长等驱动因素支撑了当前估值，估值甚至可能进一步上升 [14][15][16][17] 行业配置观点 - 看好金融业，因贷款增长、交易活动和资本发行均呈现上升趋势，且这些利好尚未完全计入股价 [23] - 看好工业股，受益于电力需求、航空航天与国防等长期主题，同时也是参与制造业周期性复苏的便捷途径 [24] - 看好医疗保健股，认为今年的政策逆风已过顶峰，上行空间较大，这与1990年代和2010年（ACA）后的模式类似 [25] - 对防御性板块持谨慎态度，因经济周期预计将持续，且这些公司面临成本与价格过高的问题，同时债券收益率可能上升的环境也不利于此板块 [26][27] 美联储政策与宏观经济 - 德意志银行经济学家预计美联储将在12月降息一次，随后暂停至明年9月 [19] - 其股票看涨观点并非基于美联储降息，而是认为利率是周期的反映而非驱动因素，经济增长更为关键 [19][20] - 政策不确定性是2025年的主要问题，但进入2026年，中期选举的到来意味着任何损害增长或加剧通胀的政策都难以持久 [18] 科技与AI资本支出 - 认为市场对科技公司资本支出（Capex）激增的担忧被夸大，科技资本支出在AI热潮前已持续十多年以每年12-13%的速度增长 [21][22] - 2022年全球科技资本支出约为5500亿至6000亿美元，按趋势增长今年应达约8000亿美元，这与当前水平一致，表明科技支出与以往上行周期相符 [22] - 若AI是巨大机遇，那么科技支出仍处于上行周期的早期阶段，并未过度扩张 [22] 特斯拉欧洲市场策略 - 特斯拉在欧洲推出“简配”版低价车型以应对销售压力，例如在荷兰，标准版Model 3售价约37,000欧元，比高级版（46,000欧元）便宜约9,000欧元 [29][30][31] - 标准版Model Y在欧洲售价40,000欧元，高级版为51,000欧元，价差大于美国市场 [31][32] - 特斯拉在欧洲面临激烈竞争，包括大众、奥迪等传统车企以及中国品牌如吉利，市场份额被侵蚀 [33][34] - 马斯克在欧洲部分国家的政治立场可能影响品牌形象，但价格被认为是影响销量的最关键因素 [35][36] 市场表现与板块轮动 - 标普500指数今年已上涨超过16%，费城半导体指数创历史新高，科技股表现强势 [1][41][42] - 罗素2000小型股指数近期创下历史新高，道琼斯运输业指数连续10天上涨，运输板块ETF（IYT）已创新高 [41][45][46] - 年末基金经理可能进行“追赶交易”，加仓小型股甚至未盈利公司以试图跑赢指数 [49] - 特斯拉股价正接近历史高点，技术分析显示其可能形成了长期“杯柄”形态，突破后或具备大幅上涨潜力 [42][43][44] 大宗商品与能源展望 - 美国银行报告指出，能源和原油可能是2026年的逆向交易机会，原油期货本周上涨1.5%，但价格仍处于2022年以来的低位区间 [50][51][52] - 在美联储降息且未陷入衰退的环境下，大宗商品通常表现良好，目前尚无衰退预警信号 [53] - 小盘能源股（PSCE）本周上涨5%，突破了交易区间，创下年内新高；大盘能源股（XLE）则接近多年高点 [53][54][55] 比特币技术分析 - 对比特币持短期看跌、长期看涨观点，认为75,000美元是关键支撑位 [55][56] - 近期下跌被描述为“技术性抛售”，反弹高点恰好是前期跌幅的50%回撤位，表明空头目前占据优势 [57] - 在技术指标转向利好多头并出现明确的多头信号之前，对比特币持谨慎态度 [58] 近期关注要点 - 美联储将于周二开始12月FOMC会议，市场普遍预期将降息25个基点，主席鲍威尔将于周三会后举行新闻发布会 [36][37] - 下周财报重点关注甲骨文、博通和好市多，预计甲骨文AI云需求远超供应能力，其云基础设施业务本季度可能增长约70% [37][38][39] - 周二将公布NFIB小企业乐观指数，经济学家预计将维持在98.2%，表明小企业主持观望态度 [39]