收购交易概览 - Netflix宣布以现金加股票方式收购华纳兄弟探索公司 交易股权价值约720亿美元 企业价值约827亿美元 [1][3] - 根据协议 华纳兄弟股东将获得每股27.75美元的现金与Netflix股票 其中包含23.25美元现金和4.50美元Netflix普通股 [3][12] - 交易预计将在12至18个月内完成 富国银行、法国巴黎银行和汇丰银行将提供590亿美元债务融资 [12] 交易结构与条件 - 在交易完成前 华纳兄弟将先完成电视网络业务分拆 包括CNN、TBS、TNT等有线频道 该分拆预计在2026年第三季度完成 [3] - 若交易最终失败或无法获得监管批准 Netflix将向华纳兄弟支付58亿美元的分手费 [10] - 双方预计在合并后的第三个完整财年实现每年至少20亿至30亿美元的成本协同 [9] 战略意义与业务整合 - 此次合并将全球最大付费流媒体平台与好莱坞最老牌的影视巨头之一结合 旨在共同定义下一个世纪的叙事方式 [1][3] - Netflix将获得华纳兄弟的海量影视资产 包括HBO频道及其经典剧集《黑道家族》《白莲花度假村》 以及《哈利·波特》《老友记》等IP和位于加州伯班克的大型片场 [9] - Netflix表示将维持华纳兄弟现有业务的运营方式 包括坚持电影的院线发行模式 并大幅扩展美国本土制作能力 继续加码原创内容投入 [9] - 华纳兄弟的标志性内容有助于维持Netflix对迪士尼、派拉蒙等竞争对手的领先优势 [10] 公司背景与行业动态 - Netflix最初是一家DVD租赁公司 成立近30年 如今年收入已达390亿美元 华纳兄弟可追溯到20世纪20年代 收入规模也超过390亿美元 [10] - 传统电视业务正遭遇结构性萎缩 华纳兄弟最近一个季度的有线电视业务营收同比下滑23% 主要原因是用户退订和广告主撤离 [10] - 华纳兄弟在今年10月宣布出售后 吸引了多方竞购 除了Netflix Paramount Skydance以及Comcast也表达了兴趣 华纳兄弟已于周四与Netflix进入排他性谈判阶段 [9] - 竞购过程中 Paramount指责华纳兄弟偏向Netflix、流程不公平 [10] 市场反应与股价表现 - 受收购消息影响 Netflix股价下跌 而华纳兄弟股价上涨 [3] - 截至12月5日美东时间09:43 Netflix股价为102.09美元 下跌1.13美元 跌幅1.09% 当日成交量为2401.41万股 成交额24.00亿美元 [4][5] - 同期 华纳兄弟股价为25.26美元 较昨日收盘价24.54美元上涨 当日成交量为4935.54万股 成交额12.43亿美元 [8] 潜在挑战与监管审查 - 这项交易势必将面临来自美国和欧洲的反垄断审查 监管担忧已初现迹象 [10] - 美国国会议员、加州共和党人达雷尔·伊萨已致信监管机构 反对批准Netflix收购 称这可能损害消费者利益 [10] - Netflix则强调 其最大竞争对手之一是YouTube（谷歌旗下） [10]