行业核心观点 - 存储行业正经历由AI需求驱动的“史诗级”涨价浪潮，预计涨价周期将超过上一轮的八个季度，并导致下游消费电子产品价格普遍上涨 [1] - 本轮涨价的根本原因是AI服务器需求旺盛，导致存储原厂将产能结构性转向HBM、DDR5等高端产品，造成传统存储芯片（如LPDDR4）供应短缺 [1][5] - 存储芯片的角色正从成本配件向AI战略物资转型，“以存代算”的趋势正在重构整个存储市场的逻辑 [5] 价格变动与市场动态 - 2024年第四季度，主要存储原厂大幅上调合约价格：SK海力士宣布DRAM和NAND合同价最高上调30%；闪迪将NAND闪存合约价上调约50%；三星跟进部分产品涨价超过60% [1][5] - 消费端现货市场供应紧张，出现“一天一个价”的现象 [5] - 若不包含HBM部分，2024年第四季度消费类DRAM的涨价幅度接近50%，此涨幅基本可反映2025年第一季度的走势 [10] - 原厂采取轮流停止报价、竞价的策略推动价格上涨，预计2025年各类型DRAM产品价格没有下跌可能 [10] - 集邦咨询预测，2026年DRAM平均单价将同比上涨58%至约1.63美元；NAND Flash平均单价将同比上涨32%至约0.1美元 [9] 供需结构与产能转移 - AI服务器对存储需求远高于普通服务器：对DRAM的需求是普通服务器的8倍，对NAND的需求高达3倍 [5] - 三星、SK海力士、美光三大存储巨头主动调整产能结构，削减LPDDR4等传统DRAM产能，转向生产HBM和DDR5等高附加值产品 [6] - 这导致用于智能手机的LPDDR4供应持续紧张，其价格涨幅预期随之上调 [6] - 新建产能（如三星P4L、SK海力士M15X、美光ID1）在2026年能提供的有效供给非常有限，产能紧张局面预计将持续到2027年底 [11] 产品结构演变预测 - LPDDR产品结构快速向LPDDR5迁移：预计LPDDR5(X)在总LPDDR供应中的占比将从2025年的60%快速提升至2026年的73% [1][6] - 与此同时，LPDDR4(X)的占比将从2025年的39%大幅下降至2026年的26% [1][6] - 2025年LPDDR5在LPDDR的产出中将超过70%，但由于手机需求与AI需求竞争，其供给也将紧张 [6] 下游终端市场影响 - 存储芯片涨价正快速向下游传导，对手机、PC等终端厂商构成巨大成本压力 [6] - LPDRAM价格在2025年下半年整体上涨超50%，已促使部分智能手机品牌调涨零售价格 [7] - 成本上升将冲击智能手机和笔记本电脑的升级与换机意愿，集邦咨询预计将导致2026年两者出货量同比增速分别下滑至**-2%和-3%** [7] - 云端CSP（云服务提供商）厂商因资金雄厚在采购中占据优势，而中小型终端厂商将面临更大压力，需寻求现货市场等弹性采购方式 [11] 服务器市场需求预测 - 与消费电子市场疲软相反，服务器市场对存储需求保持高速增长 [9] - 2026年，通用服务器对DRAM需求预计同比增长20%，对NAND Flash需求同比增长19% [9] - 2026年，AI服务器对DRAM需求中，LPDDR预计同比增长15%，RDIMM预计同比增长21%；对NAND Flash需求预计将继续大涨超70% [9] 市场规模与资本支出 - 得益于AI驱动，存储市场需求复苏稳健，服务器市场是主要增长引擎 [10] - 预计2026年DRAM市场营收规模将达到3006亿美元，同比大涨85%；NAND Flash市场营收规模将达到1105亿美元，同比涨58% [9] - 2025年，在AI和HBM驱动下，三大存储供应商资本支出同比增长超过80% [10] - 预计2026年，三星、SK海力士、美光在DRAM领域的资本支出将分别增长17%、25%、40% [10]