交易概述 - 网飞于美东时间12月5日宣布已就收购华纳兄弟达成最终交易 [1] - 交易对华纳兄弟股东的支付方式为每股27.75美元现金加部分网飞股票 [1] - 交易股权总价值为720亿美元，企业价值约为827亿美元 [1] 交易背景与结构 - 华纳兄弟探索于今年10月21日宣布启动旨在最大化股东价值的潜在替代方案审查，评估整体出售或分拆出售华纳兄弟与探索全球业务 [1] - 交易前提条件是华纳兄弟探索需完成其有线电视频道资产（包括CNN、TBS和TNT）的剥离计划 [1] - 网飞将专注于接收华纳兄弟的影视制片厂及HBO Max流媒体服务资产 [1] - 此前天空之舞传媒是华纳兄弟的潜在买家，并发出多轮报价，但均未让华纳兄弟探索高层满意 [2] 交易资产与协同效应 - 收购将使网飞获得华纳兄弟庞大的内容资产库，包括华纳兄弟影业、DC工作室等子部门 [1] - 华纳兄弟拥有《蝙蝠侠》系列、《超人》系列、《黑客帝国》系列、《哈利·波特》系列、《指环王》系列、《霍比特人》系列等具有全球影响力和商业价值的版权 [1] - HBO Max业务在2023年已实现盈利，是华纳兄弟当下最核心且最值钱的业务之一 [2] - 二者合并后的累计用户数预计将超过4亿，有助于巩固网飞相对于竞争对手迪士尼的行业竞争地位 [2] 市场反应 - 交易宣布后，网飞股价盘中下跌2.89%，报收100.24美元/股 [2] - 华纳兄弟探索股价上涨6.28%，报收26.08美元/股 [2]