港股市场策略观点 - 核心观点：港股市场经过深度调整已进入布局区域，当前位置开始具备性价比 [2] - 市场调整相对A股更早且更深，近期波动主要源于流动性、情绪和风险偏好变化 [2] - 短期资金避险和高低切换可能延续，建议关注今年以来表现排名靠后的行业 [2] - 在盈利数据未明显改善的情况下，资金提前切换或源于流动性承压、主线不清晰等交易性因素 [3] - 若资金高低切持续，建议关注滞涨板块及具有防御属性的红利方向 [3] - 12月开始港股流动性压力边际暂缓，但切换或难一帆风顺，均衡配置依然重要 [3] - 外围市场扰动会影响国内投资者情绪，但港股情绪释放已较为充分 [4] - 中国股指估值在全球估值盈利比较框架下依然具有性价比 [4] 行业配置建议 - 短期建议关注今年以来表现排名靠后的消费者服务、建筑、纺织服装、家电行业 [2][3] - 在8月以来的第三轮重估中，部分行业涨幅有限但近期跌幅较大，有更大被“错杀”概率，关注电子、医药、汽车、轻工制造等行业 [2] - 港股科技近期回调较多，在风险偏好回落下对正面催化敏感度下降，但流动性环境改善后仍有重估机会 [2] - 坚持港股科技趋势有中期配置的价值 [4] - 在“十五五规划”支持下，科技自主可控是中长期主题 [4] 市场风格与资金流向 - 自10月中旬以来，市场风格开始由科技的单边行情转向偏防御属性的红利板块 [6] - 上周行业间高低切演绎较为极致，今年以来相对滞涨的板块上周涨跌幅排名靠前 [3] - 上周港股科技和医药类ETF净流入较多 [8] - 市场迎来多支新ETF密集成立和发行，以科技板块为主 [8] 港股ETF与指数情况 - 目前港股有跟踪ETF且聚焦红利的指数共有10个，可分为普通红利、红利低波、央企红利、国内企业红利四种风格 [6] - 受中美关系改善和美联储降息驱动，上周日经225等跨境ETF溢价率创下新高 [8] - 相比之下，港股ETF溢价率整体处于低位，显示市场并未过热 [8] - 总体来看，港股估值合理，中长期配置价值依然值得关注 [8] 外围市场表现 - 上周日经225、韩国综指、纳斯达克及恒生科技分别下跌4.1%、3.7%、3.0%、1.2% [4] 中国AI产业发展 - 中国AI产业的发展，无论是模型、硬件还是应用，与美国自2023年来已经持续发展三年的周期不同 [4]