交易概述 - 天图投资以约18亿元人民币的交易对价，将其持有的优诺中国股权出售给昆山诺源睿源管理咨询有限公司 [1] - 此次出售预计将为天图投资带来84.7万元人民币的亏损 [1] - 收购方昆山诺源睿源管理咨询有限公司成立于2025年3月20日，其背后关联方是知名投资机构IDG资本 [3] 交易方背景与动机 - 出售方天图投资于2019年收购了优诺中国业务，此次出售旨在实现投资回报及履行所管理基金的退出义务 [1] - 接盘方IDG资本成立于1993年，专注于消费科技、大健康、消费等领域投资，其投资企业包括三只松鼠、小米、拼多多等 [3] - 不同投资机构对同一标的的价值判断存在差异，项目换手在投资界并不少见 [3] 优诺中国业务表现 - 优诺是全球第二大酸奶品牌，1965年创始于法国，2013年进入中国大陆市场，曾是高端酸奶的代名词 [1] - 收购后，优诺中国业务在2020年至2022年间遭遇疫情和行业调整冲击，天图投资因此项目产生的亏损分别为人民币9630万元、5770万元和3970万元 [2] - 2024年低温酸奶品类回暖，优诺中国业绩显著改善，2023年和2024年收入分别为4.5亿元和8.1亿元人民币，税后净利润回升至839.4万元和9545.4万元人民币 [2] 行业环境与竞争格局 - 2020年至2024年间，国内低温酸奶品类出现连续行业性下滑 [2] - 国内乳企加剧了在低温赛道的竞争，给优诺中国业务带来影响 [2] - 疫情后国内酸奶市场整体疲软，高端酸奶市场下滑明显，优诺的市场体量逐步收缩 [3] - 国内乳企和各种网红酸奶品牌的激烈竞争，给传统国际消费品牌带来很大压力和挑战 [3]