报告核心观点 - A股上市公司ESG综合绩效在2020至2025年间呈稳步提升态势，ESG综合绩效相关指标从约1.68逐步攀升[1] - 高ESG评级企业的绩效表现始终高于低ESG评级企业，两者差距呈现持续拉大的趋势[1] - 环境、社会、治理三大维度绩效均稳定在1.0以上并逐年小幅提升，其中环境维度和治理维度的增长幅度相对更为明显[1] - 行业层面的ESG表现呈现显著差异，中证800成分股企业的ESG相对绩效整体高于市场平均水平，强制披露主体的表现优于其他企业[2] - 供应链管理相关指标的改善趋势显著，负责任的供应链管理指标达标率从2019年的13.00%提升至2025年的51.13%，供应链监督体系指标达标率从7.00%增长至63.13%[2] - ESG管理及披露水平同步提升，成为推动整体绩效改善的重要支撑，强制披露主体在信息公开的全面性和及时性上表现更优[2] - A股上市公司ESG发展呈现“整体向上、结构分化、重点突破”的特征[2] 中证800成分股ESG评级分析 - 从2018年到2025年，中证800成分股公司的ESG平均绩效提升了27.42%[28] - 获得B+级（含）以上的公司比例从2018年的7.88%增加到了2025年的81.38%[28] - 获得C+级（含）以下的公司比例从2018年的24.88%减少到2025年的2.88%[28] - 获得A-级（含）及以上的公司从2018年的仅3家增加到了2025年的456家[28] - 2025年，评级在B+级（含）以上的公司数量为651家，超过2018年（63家）的10倍[29] - 2025年，评级在C+级（含）以下的公司数量为23家，仅为2018年（199家）的1/9[29] - 2025年A-级（含）以上的公司占比首次超过50%[29] - 2025年中证800ESG评级中位数为A-，平均分数位于B+级[30] - 2025年有37.95%的公司ESG评级发生上调，51.05%的公司评级保持不变，10.99%的公司发生评级下调[32] - 对比2023-2025年评级调整趋势，评级上调的比例小幅下降，评级下调的比例有明显上升[32] 中证800成分股ESG绩效变化 - 以2018年为基准，中证800成分股公司ESG综合得分总体增幅为27.42%[33] - ESG管理及披露绩效相对2018年已实现79%的增幅[33] - 2018-2025年，ESG绩效头部上市公司（前100名）实现了37%的增幅，尾部公司（后100名）总体增幅仅为11%[34] - 近一年（2024-2025），ESG绩效头部和尾部公司的ESG绩效同比均有所下降，尾部公司下降幅度略高于头部公司[34] - 中证800成分股ESG绩效近一年的下降幅度小于ESG绩效头部及尾部公司，表明最近一年是位居中部的企业发力推进ESG发展的一年[34] 中证800成分股E/S/G分项表现 - 过去7年间，中证800成分股公司环境绩效提升了25%，社会绩效提升了34%，治理绩效提升了24%[39] - 对比2024年，2025年环境维度绩效有较大幅度的下滑[39] - 治理维度近一年提升幅度大于环境和社会[39] - 从绝对水平看，治理维度为平均绩效最高的维度，环境维度有较明显的下滑趋势[41] - 2025年，环境维度绩效为58.63分，社会维度为61.16分，治理维度为64.86分[44] 中证800成分股分行业ESG绩效 - ESG平均绩效排名前五的行业依次为水利、环境和公共设施管理业，卫生服务业，汽车制造业，食品饮料制造业，运输设备和通用专用设备制造业[45] - ESG平均绩效最低的5个行业分别为采矿业，其他服务业，房地产业，信息传输、软件和信息技术服务业[45] - ESG综合绩效高于指数成分股平均值的行业数量为10个，低于平均值的行业数量为8个[46] - 行业平均水平的极差（最高-最低）为0.123，相比2024年（0.179）进一步降低，头部行业与尾部行业的差距在缩小[46] - 2024-2025年，中证800指数ESG平均绩效较2024年下降了2.82%[50] - ESG平均绩效同比有提升的2个行业分别为农、林、牧、渔业和运输设备和通用专用设备制造业[50] - 绩效下降幅度最大的3个行业分别为采矿业，水利、环境和公共设施管理业，卫生服务业[50] 强制披露主体ESG绩效 - 2025年400余家强制披露主体中，ESG报告的发布率为92.1%[51] - 强制披露主体在ESG综合绩效和ESG管理及披露维度均优于中证800平均绩效及指数内其他类型公司[51] - 强制披露主体的环境、社会、治理三个维度的绩效也均处于领先水平，尤其在环境和社会维度[51] - 强制披露主体的ESG风险水平略低于中证800及其他指数内公司的平均水平，表明其ESG风险更高[53] 全A股ESG评级分布 - 2024年全A股5,377家上市公司中，共有760家上市公司ESG评级在A-级(含)以上，占比14.13%[11] - 2022年A-级及以上公司为317家，占比8.24%，2024年占比同比提升[11] - 2024年评级在B+级（含）以上的公司共有1,804家，占比为33.55%，同比提升超过11个百分点[11] - 2024年仅有414家上市公司在C+级（含）以下，占7.7%[11] 政策与监管背景 - 2024年4月、2025年1月，上海、深圳和北京证券交易所分别发布了可持续发展报告相关指引，采用强制披露与自愿披露相结合的方式[20] - 2024年12月，财政部发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，是我国首个国家统一的可持续披露准则[21] - 2025年1月，港交所《ESG守则》D部分气候信息披露要求正式生效[21] - 2025年4月，财政部发布《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）(征求意见稿)》并公开征求意见[22] 评级方法论更新 - 商道融绿于2025年3月完成ESG评级体系重大升级并推出3.0版评级体系[17] - 升级采用双重重要性方式（财务重要性和影响重要性）重新识别并更新51个行业的ESG实质性模型[18] - 引入量化打分模型，从披露质量的考察转变为实际绩效的考察，采用行业基准对比方式评估企业ESG绩效[18] - 重点增加了创新性低碳技术应用、气候风险财务影响分析等维度的考察[18] - 针对金融业、互联网行业等增加了行业特色指标[18]