文章核心观点 - 人工智能板块进入阶段性盘整，市场关注“AI是否存在泡沫”的讨论升温 [1] - 2026年AI投资的五大关键变量与市场机遇是分析重点，明年上半年尤其是一季度至二季度是关键观察窗口期 [1] - 当前是盘整和布局时期，明年一季度结合流动性改善及AI技术迭代，科技板块有望获得积极提振 [3] - 整体上对中国科技产业的长期发展抱有信心和期待 [3] AI产业发展的关键变量 - AI模型能力的根本性提升：关键在记忆能力和个性化能力的突破，以解决模型“健忘”问题，提升用户使用频率和付费意愿，为AI与更广泛行业深度结合打开新局面 [1] - 多模态能力的持续进化：不仅关乎内容生成，更在于对物理世界的理解，应关注“AI+3D”技术（3D场景的生成与理解能力），这对机器人等需要复杂现实交互的场景落地具有决定性意义 [1] - 数据价值的重新凸显：随着模型发展进入深水区，其能力突破与数据质量关系愈发紧密，拥有高质量、专业化数据资产及数据处理能力的公司，其价值和投资机会可能变得更大 [2] - 基础设施的持续需求：包括传统硬件（算力芯片、存储）和新兴的能源支撑，AI基础设施建设需求远未结束，同时能源与电力成为更底层和长期的变量，中国在电力供应和能源基础设施方面具备显著优势，而海外存在瓶颈 [2] - 全球流动性环境的变化：对市场走势有直接影响，展望明年一季度，从流动性角度看比较看好后续机会，A股和港股的科技板块都可能受益，港股市场更多受海外流动性环境直接影响，A股市场近期有不少半导体和科技公司上市，带来了新的市场关注度和热度 [2] 市场展望与投资机会 - 关键时间窗口：明年上半年，尤其是一季度至二季度是观察AI产业趋势与投资机会的关键窗口期 [1] - 市场板块影响：A股和港股的科技板块都可能受益于潜在的流动性环境改善，结合AI模型迭代、新技术催化等因素，科技板块有望获得积极提振 [2][3] - 产业信心：A股和港股市场的科技公司都是中国资产，整体上对中国科技产业的长期发展抱有信心和期待 [3]