俄罗斯发行人民币主权债券 - 俄罗斯财政部于11月30日宣布发行首笔人民币主权债券，计划于12月2日认购，12月8日技术配售 [7] - 债券分为3.2年期和7.5年期，利率分别为6.25%-6.5%和上限7.5%，面值1万人民币，预计认购1000亿卢布（约12.3亿美元）[7] - 发行总额锁定为200亿人民币，其中2029年到期120亿收益率为6%，2033年到期80亿收益率为7% [7][13] - 发行方为天然气工业银行和联邦储蓄银行，认购中俄罗斯银行抢超一半，债券设计允许卢布兑付 [7][13] - 此举旨在吸纳因西方制裁而积累的境内人民币存量，以国家信用担保弥补财政赤字，并形成本地人民币利率基准 [7] - 俄罗斯财政赤字达5.7万亿卢布，占GDP的2.6% [7] - 央行行长纳比乌林娜表示，这标志着人民币从贸易工具转变为融资资产 [9] 去美元化与人民币国际化进程 - 俄罗斯发行人民币主权债被视为对全球去美元化的推动，为主权融资绕开美元提供了示范 [1][9] - 根据SWIFT数据，10月人民币贸易融资结算占比达8.5%，仅次于美元，11月进一步升至9.2% [9][13] - IMF COFER报告显示，二季度人民币在全球外汇储备中占比达4.8%，增速第一 [9] - 俄罗斯主权财富基金中人民币比重为57%，外汇储备中人民币占比超25% [9] - 前10个月离岸人民币债券发行额达8550亿，已超过2024年全年 [9] - 多国跟进类似举措：匈牙利9月发行50亿人民币债券，沙迦10月发行20亿，巴西央行也在考虑类似模式 [9] - 沙特9月将部分石油贸易结算转为人民币，比例达15%，印度也在扩大卢比石油结算实验 [9][13] - 高盛预测未来十年货币格局将形成美元、欧元、人民币三足鼎立之势 [13] 美联储政治压力与美元信用 - 前总统特朗普多次批评美联储主席鲍威尔维持高利率，并在2025年4月放话能直接解雇鲍威尔，引发市场波动 [3] - 特朗普团队计划绕过鲍威尔，建立“影子联储”以影响货币政策，潜在继任者包括凯文·哈塞特（市场预测概率58%）[3][5] - 尽管面临政治压力，鲍威尔在2025年3月和5月议息会议上坚持不降息，强调决策基于数据 [3] - 11月30日晚网络传闻鲍威尔将辞职，虽被证伪，但市场避险情绪推动金价拉升至4500美元一线，上海白银期货开盘涨8% [5] - 美联储资产负债表规模已突破15万亿美元，美国财政赤字占GDP比重超10% [5][9] - 市场担忧美联储独立性受损将动摇美元信用，加速全球央行减持美债 [5] 全球市场反应与资本流动 - 10月外国持有美国国债规模减少1260亿美元，其中中国减持340亿，日本减持280亿 [9][13] - 美元指数波动率冲至2008年峰值 [13] - 避险情绪推动贵金属上涨：金价拉升至4500美元一线，上海白银期货开盘涨8%，上海黄金交易所前10个月成交量增长62% [5][9] - 离岸人民币汇率在12月2日报7.1235，机构预计在俄罗斯债券技术配售（12月8日）后可能滑向6.98，并短期看至6区间 [10][13] - 人民币实际有效汇率在三季度升值17.3%，而美元仅升值3.2% [10] - 中俄贸易前10个月达1832亿美元，顺差190亿美元，其中中国购买俄油气超95%使用人民币结算 [7] 宏观经济与金融格局展望 - 桥水达利欧债务报告指出，美国赤字超GDP 10%、逆差拉大及信用受损三大信号，预示美元霸权加速衰落 [9][13] - 中国M2增速为8%，外汇储备稳定在3.2万亿美元，为汇率提供缓冲 [10][13] - 人民币国际化势头迅猛，若美元因政治化削弱，人民币有望凭借信用和贸易基础填补空白，推动多极货币格局形成 [13] - 摩根大通货币指数指出，人民币正扮演多元化重要角色 [13] - 俄罗斯此举不仅是解决自身财政问题，更是拉紧中俄金融联系，成为全球格局变化的缩影 [10]