核心观点 - 五粮液启动近十年来首次核心产品官方降价 以应对业绩下滑和市场价格倒挂的压力 [1] 价格调整详情 - 公司计划自明年起对第八代五粮液实施价格调整 开票价由每瓶1019元降至900元 降幅为119元 [1] - 公司将提供每瓶119元的打款折扣 但打款价维持不变 [1] - 此次为五粮液自2014年以来的首次“官降” [1] 市场与价格现状 - 根据第三方平台数据 截至12月6日 52度八代五粮液市场流通价格为每瓶850元 [1] - 调整后的开票价（900元/瓶）仍高于当前市场流通价 价格倒挂现象持续 [1] 近期财务表现 - 公司前三季度营业收入为609.45亿元 同比下降10.26% [1] - 前三季度归母净利润为215.11亿元 同比下降13.72% [1] - 前三季度营收增速为2015年以来首次负增长 净利润增速为2016年以来首次负增长 [1] - 第三季度单季收入为81.74亿元 同比下降52.66% [2] - 第三季度单季归母净利润为20.19亿元 同比下降65.62% [2] - 第三季度营收被山西汾酒（89.60亿元）反超 位列行业第三 [2] - 第三季度归母净利润落后于泸州老窖（30.99亿元）和山西汾酒（28.99亿元） 位列第四 [2] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率为74.93% 较上年同期的77.06%下降2.13个百分点 [3] - 前三季度净利率为36.45% 较上年同期的38.20%下降1.75个百分点 [3] 上半年业绩对比 - 上半年公司实现营业收入527.71亿元 同比增长4.19% [3] - 上半年归母净利润为194.92亿元 同比增长2.28% [3]