综合分析与交易策略 - 核心观点：市场心态偏弱，但预计盘面继续向下空间有限，可等待企稳迹象后逢低轻仓试多远月合约 [4][7] - 单边交易策略：观望盘面，出现企稳迹象后逢低轻仓试多远月合约 [7] - 套利与期权策略：均建议观望 [7] 焦煤核心逻辑与数据 - 现货价格：本周焦煤现货价格延续下跌，主流煤种较11月高点累计下跌100-200元/吨，蒙5原煤累计下跌183元/吨，现山西煤、蒙5、澳煤仓单价格分别为1270、1135、1205元/吨，预计下周现货价格跌幅放缓 [10] - 国内供应：本周焦煤矿产能利用率85.59%，环比下降0.42个百分点，在保供与安全平衡下，产量释放空间有限，预计12月中下旬部分煤矿完成年度任务后，产量将季节性回落 [10][16] - 进口蒙煤：本周甘其毛都口岸日均通关车次1391车，11月以来持续高位，但下游采购偏弱导致口岸库存回升，预计12月通关量维持高位 [10] - 需求：本周焦炭总产量111.15万吨，环比增加1.07万吨，其中独立焦企日均产量64.53万吨（+0.77），钢厂焦化日均产量46.62万吨（+0.30），因焦煤价格下跌幅度大于焦炭，焦企利润边际改善，预计下周产量继续小幅回升 [10] - 库存：本周炼焦煤总库存3794.2万吨，环比增加56.0万吨，其中矿山库存486.5万吨（+32.6），洗煤厂库存506.9万吨（+21.0），独立焦企库存1009.2万吨（-1.1），钢厂库存798.3万吨（-3.0），港口库存603.6万吨（+6.1），蒙煤三口岸库存389.7万吨（+0.4） [10] 焦炭核心逻辑与数据 - 现货价格：本周焦炭第一轮降价落地，市场心态偏弱，现日照港准一湿熄焦、干熄焦仓单分别为1570、1650元/吨，山西吕梁准一湿熄焦、干熄焦仓单分别为1708、1810元/吨，预计焦炭将继续补跌，下周提降第二轮概率较大 [11] - 供应：本周焦炭总产量111.15万吨，环比增加1.07万吨，因焦煤价格下跌而焦炭调价滞后，焦企利润边际改善，预计下周产量继续小幅回升 [11] - 需求：本周247家钢厂日均铁水产量232.30万吨，环比下降2.38万吨，钢厂盈利不佳且进入冬季检修期，铁水产量已进入缓慢下行通道，断崖式下跌概率较小 [11] - 库存：本周焦炭总库存947.5万吨，环比增加3.0万吨，其中焦企库存76.4万吨（+4.7），钢厂库存625.2万吨（-0.3），港口库存245.8万吨（-1.4） [11] - 利润：根据钢联数据，全国平均吨焦盈利30元/吨，其中山西准一级焦盈利43元/吨，山东准一级焦盈利84元/吨，内蒙二级焦盈利-6元/吨，河北准一级焦盈利79元/吨 [11] 周度生产数据追踪 - 焦煤产量：Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率85.6%，环比减0.4个百分点，原煤日均产量190.4万吨，环比减0.9万吨，精煤日均产量75.4万吨，环比减1.0万吨 [16] - 焦煤库存：原煤库存471.6万吨，环比增19.7万吨，精煤库存247.0万吨，环比增23.1万吨 [16] - 高炉生产：本周247家钢厂高炉开工率80.16%，环比减少0.93个百分点，高炉炼铁产能利用率87.08%，环比减少0.90个百分点，钢厂盈利率36.36%，环比增加1.30个百分点 [19] - 铁水产量：日均铁水产量232.3万吨，环比减少2.38万吨，同比减少0.31万吨，本期新增12座高炉检修，6座高炉复产 [19]