外汇储备规模变动 - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09% [1] - 11月末外汇储备规模已连续四个月升至3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高，较上年末大幅增加1440亿美元 [3] 外汇储备变动原因分析 - 11月美元指数小幅下跌0.29%，带动外汇储备中非美元资产升值，推高储备规模 [2] - 汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，导致当月外汇储备规模上升 [3] - 美联储降息预期升温带动美债收益率下行、美债价格走高，增加外储月末估值 [3] - 年初以来美元大幅贬值、美债收益率显著下行及全球主要股指上涨，是外储规模升至高位的主要原因 [3] 全球金融市场表现 - 11月美元指数环比下跌0.3% [4] - 非美货币涨跌不一，日元汇率下跌1.38%，欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63% [4] - 美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2% [2][4] - 对AI盈利前景的担忧导致美股剧烈分化，11月末标普500指数环比小幅上涨0.1% [2][4] - 全球主要股指有涨有跌，整体波动不大 [3] 黄金储备变动 - 11月末黄金储备为7412万盎司，环比增加3万盎司 [2] - 央行已连续13个月增持黄金 [5] - 11月央行增持黄金规模继续处于2024年11月恢复增持以来的最低水平 [6] 黄金价格与增持原因 - 11月伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方 [5] - 美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨 [5] - 美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了避险情绪，黄金价格未能突破10月中旬4380点的高位 [5][6] - 全球地缘政治风险居高不下，国际金价延续快速上涨势头 [6] - 美国新政府上台后全球形势新变化，国际金价可能长期易涨难跌，从控制成本角度暂停增持的必要性下降 [6] - 截至2025年11月末，在官方国际储备中，黄金储备占比为8.0%，明显低于15%左右的全球平均水平 [7] - 从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化及应对国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向 [7] 宏观经济与政策背景 - 我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供根本支撑 [3][4] - 11月份美国将对华关税下调10%，有助于我国对美出口规模保持稳定 [4] - 我国稳步推进资本市场自主开放，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力 [4] - 美联储12月降息概率飙升至80%以上 [4]