文章核心观点 - 中国证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，这是首部专门的上市公司监管行政法规，旨在围绕“公司治理—信息披露—资本运作—投资者保护—执法处罚”构建监管闭环，以解决当前市场突出问题，推动上市公司提高质量与透明度，强化投资者保护，增强资本市场吸引力 [1][2] 监管条例的定位与意义 - 《条例》是首部专门的上市公司监管行政法规，在《公司法》、《证券法》基础上系统化整合监管制度，将成熟有效的监管实践上升为行政法规，强化了制度的权威性和统一性 [2] - 该条例紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线，具有极强的现实针对性，旨在补齐制度短板，回应资本市场长期关切，为资本市场稳健运行提供更坚实的制度基础 [2][3] 完善公司治理要求 - 细化公司章程强制性记载事项、独立董事和审计委员会职权，明确董事勤勉义务的具体标准，旨在解决“关键人控制”、“内部监督失灵”等问题 [3] - 突出审计委员会职能，赋予其涵盖内控、审计、财务信息审核的全面监督权，并规定财务会计报告须经审计委员会全体成员过半数通过后方可提交董事会审议，实质取代监事会职能，与新《公司法》改革相衔接 [4][5] - 规定公司章程需明确董事、高级管理人员的薪酬结构、考核评价标准、绩效薪酬止付追索机制等内容，以利于投资者判断高管行为导向 [12] 强化信息披露监管 - 建立财务造假“多方追责”机制，要求审计委员会前置审核财报，并规定董事会可追回因造假导致的超额分红及薪酬，直击财务信息失真问题 [3] - 针对财务造假构建“全链条”打击机制，将第三方配合造假纳入监管范围，并引入追责追偿制度，以提高违法成本 [12] 规范并购重组行为 - 《条例》专设“并购重组”章节（第41条至第51条），对并购重组全链条进行规范 [8] - 明确收购人负面清单，规定包括负有数额较大债务、最近3年受证监会行政处罚等情形的收购人不得收购上市公司 [8] - 规定重大资产重组的交易对方作出业绩承诺的，在承诺履行完毕前，其获得的用于承担业绩补偿义务的股份和定向可转债不得转让、质押，以防范“忽悠式重组”和“高溢价套利” [9] - 明确财务顾问应保持独立性，对相关行为及信息披露文件进行核查验证并出具意见 [9] 加强投资者保护 - 专设“投资者保护”章节，系统化规定现金分红、股份回购、退市保护等制度 [11] - 要求公司章程明确现金分红优先于股票股利，允许一年内多次分红，并禁止损害公司持续经营能力的分红，将投资者回报机制刚性化 [11] - 规定特别重大决策事项（如重大资产重组、股权激励、分拆上市）需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过，其中分拆上市还需经出席会议的中小股东所持表决权的三分之二以上通过 [12] - 明确破产重整行政监管与法院的协调沟通机制，要求主动退市公司做好投资者保护安排，加强对退市风险公司的监管 [11] 严管控股股东与实际控制人 - 明确控股股东、实际控制人的五种认定情形，并规定其自证非实际控制人的举证责任倒置规则 [6] - 明确禁止资金占用、违规担保等行为，并设定“按涉案金额比例罚款”的罚则，以遏制利益输送和“隐身操控”行为 [3][6] - 要求上市公司董事、高级管理人员应维护公司利益，对于控股股东、实际控制人涉嫌损害公司利益的行为，董事会应组织调查或起诉 [6][7] 专家建议与待完善之处 - 建议提升监管条例的法律位阶，使违规成本远高于违规收益，增强法律威慑力 [13] - 建议进一步明确审计委员会独立于其他董事和高管的直接决定权（包括起诉权），以防出现监督真空 [14] - 建议在分红政策、退市安排、重大交易表决中赋予中小投资者更多实质性权利，并完善代表人诉讼、先行赔付等机制，使投资者维权更便捷 [14] - 建议进一步明确证监会、地方政府、司法机关等部门的联合执法与信息共享机制，形成“监管合力” [14] - 建议明确关联交易“公允性”的具体衡量标准，并细化独立董事责任豁免情形，避免“过度问责”挫伤其履职积极性 [14]