文章核心观点 - 在较长时间横盘震荡后，中国股市将进入跨年攻势，指数有望迈上新台阶 [3][44] - 12月至2月是中国政策、流动性、基本面向上共振的窗口期 [4][45] - 看好科技、券商、消费三大方向 [3][7][44][48] 1. 重振旗鼓：中国股市将向上迈出新台阶 - 市场于11月24日上证指数跌至3800点后企稳反弹，12月5日券商/保险拉升激活市场人气 [4][9][45][50] - 推动市场上行的三大因素：1) 经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，预计广义赤字有望扩张，经济政策更加积极 [4][9][45][50]；2) 若美联储12月降息，人民币稳定升值为2026年初中国宽松货币提供有利条件 [4][9][45][50]；3) 国家金融监管总局下调保险公司权益入市风险因子，证监会表态适度拓宽资本空间与杠杆上限，改革提振市场风险偏好 [4][9][45][50] - 12-2月是政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，股市上升空间很大 [4][9][45][50] 2. 无风险收益下沉：2025年只是开始，2026年是固收走向固收+的大年 - 社会出现两个“刚兑”意识打破：传统地产基建经营预期下降导致固定资产投资意愿降低，以及高收益无风险金融资产消减 [5][11][46][52] - 传统固投下降与高收益无风险资产消减共同推动社会资产管理需求进入井喷期 [5][11][46][52] - 2026年是从固收转向固收+的关键年份，两大驱动因素：1) 2026年是3年期存单到期高峰年，存单收益率仅1.5-1.7%，远低于2023年的3.5-4.0%，社会资本再配置需求大 [5][11][46][52]；2) 未上市保险公司将在2026年执行新会计准则，可通过OCI账户买股票，叠加权益风险因子下调，预计2026年保险入市增量有望达到万亿级别 [5][11][46][52] 3. 资本市场进入新历史阶段：中国社会与经济发展的连接和纽带 - 经济转型期，新技术趋势和制造业全球扩张更多体现为知识密集与资本密集型产业，个人难以通过简单固投或劳动参与生产力提高，股权成为分享和参与经济发展的新纽带 [6][16][47][57] - A股市值结构变化反映新经济主导：制造业(27%) > TMT(21%) > 金融(17%) > 消费链(12%) > 地产链(9%)，股市上升可由新增长驱动而不必依赖地产 [7][16][47][57] - 传统增长拖累减小、新技术行业进入扩张周期、制造业全球扩张，经济社会发展不确定性降低，预计2026年全A非金融业绩增长有望达到10.6% [7][16][47][57] 4. 步出先手棋后，进入跨年攻势：看好科技、券商与消费 - 科技成长：AI模型与应用进展加快，国内算力基础设施短缺，推荐港股互联网、传媒、计算机、算力，以及制造业出海相关的电力设备、机械设备 [7][20][48][61] - 大金融：资本市场改革纵深有望重振风险偏好，银行中期分红提前，12月风格或攻守易势，推荐券商、保险 [7][20][48][61] - 顺周期：板块调整三年后估值与持仓处于低位，宏观尾部风险降低与潜在增量政策下结构性机会出现，推荐低股价、低库存、动销好转的消费股如食品饮料、农林牧渔、酒店、旅游服务，周期看好有色、化工 [7][20][48][61] 5. 主题推荐 - 商业航天：我国首款大型重复使用运载火箭入轨成功，后续多款可重复使用火箭计划发射，预计2030年年卫星发射需求较2024年增长10余倍，看好火箭制造/发射场新基建、卫星通信/遥感新场景、可回收/液体火箭新技术 [32][73] - AI应用：2025年11月阿里千问APP月活增速高达149.03%，谷歌Gemini 3模型表现领先，政策推动AI大规模示范应用，看好受益应用落地的港股互联网及金融/办公/游戏/政务场景，以及全球智算中心基建相关的数据中心电力设备、国产算力 [33][74] - 机器人：产业股权融资与新品发布加速，进入规模化应用阶段，看好受益技术升级的灵巧手、丝杠、传感器、轻量化材料等关键环节，以及特斯拉、宇树、乐聚等核心本体厂商的供应链 [34][35][75][76] - 内需消费：政策推动与新场景兴起，服务消费成为新动能，“苏超”已带动江苏全域消费超380亿元，2024-2025冰雪季消费规模超1875亿元同比增长25%，看好冰雪运动设施/赛事运营、旅游/免税/酒店、游戏/潮玩/动销改善的大众品 [35][36][76][77]