宏观政策与内需刺激 - 2025年财政政策展现积极姿态，赤字率上调至5%，“大力提振消费”成为年度首要工作任务 [1] - 以旧换新补贴规模翻倍至3000亿元，强力刺激了汽车、家电等重点行业销售，成为上半年消费的重要支撑 [1] - 政策刺激的边际效应在下半年显著递减，部分省份补贴暂停，政策拉动效果明显弱化 [3] - “投资于人”理念实现历史性突破，首次与传统的“投资于物”置于同等战略高度，宏观政策向弥补民生短板、提升居民福祉系统性转变 [3] - 育儿补贴、消费贷贴息、养老金上调等具体措施陆续出台，旨在减轻居民负担、激活消费潜力、扭转高储蓄倾向 [3] 对外贸易与产业升级 - 面对美国掀起的超高关税战，中国采取了迅速而强硬的反制措施 [4] - 对美出口占比下降的同时，对东盟、非洲及“一带一路”沿线国家的出口实现了强劲增长，贸易网络多元化 [5] - 新能源汽车、集成电路、船舶等高附加值产品出口表现亮眼，产业升级成果有效对冲了单一市场风险 [6] - 中国的强硬立场鼓舞了其他受保护主义压力的经济体，共同撼动了单边制裁的威慑力 [6] 国内产业与资本市场 - “反内卷”成为年度热词，中央财经会议重提治理行业无序竞争，本意是引导光伏、锂电等新兴行业健康发展 [8] - 上游原材料价格在短期内被非理性爆炒，严重扭曲了政策初衷，加剧了中下游企业的成本压力 [8] - 政策表述从“治理低价无序竞争”微调为“治理无序竞争”，显示出监管层的及时纠偏 [8] - 在“国家队”明确托底、外围利空消化及低利率环境驱动下，A股时隔十年重返4000点，展现出较强的内生韧性 [8] - 股市“遇利好大涨、遇利空不跌”的特征，反映了市场对政策护盘的确信 [8] 房地产市场 - 市场内部剧烈分化：一线城市核心区新建豪宅价格坚挺、成交活跃；大量普通住宅深度调整 [9] - 行业洗牌加剧，部分出险房企留下的市场真空，正被一批采用“低地价、高周转、强产品”新模式的企业填补 [9] - 房地产行业逻辑已发生根本转变 [9] 经济发展战略主线 - “推动高质量发展”在四中全会上正式取代“供给侧结构性改革”，成为未来十年经济发展的核心主线 [11] - 高质量发展承接了“补短板”的使命，并进一步聚焦于推动产业升级、科技创新和绿色转型，旨在塑造面向未来的国际竞争力 [11] - 中国经济正在系统性摆脱对传统增长路径的依赖，转向以内生创新和民生福祉为驱动的、更为可持续的发展模式 [12]