中信证券市场观点 - 市场在超预期内需变化出现前，震荡和结构性机会轮动是常态，自去年“9.24行情”以来的两轮市场水位抬升均伴随融资规模大增，但剔除这两段，市场多横盘震荡 [2] - 震荡期上涨板块有限，且债市调整影响了股债平衡策略，未来人民币升值压力可能带来货币宽松以打破震荡格局 [2] - 配置上建议关注两大方向：资源/传统制造业的定价权重估，以及企业出海 [2] 美联储政策动向 - 随着12月10日美联储议息会议临近，市场聚焦降息及资产负债表政策，前纽约联储专家预测除降息25个基点外，美联储将宣布每月购买450亿美元国库券的计划，至少持续6个月，以填补流动性缺口 [2] - 自2022年量化紧缩使资产负债表缩减约2.4万亿美元后，回购市场资金紧张，促使美联储可能采取行动 [2] 中国医保政策更新 - 国家医保局、人力资源社会保障部印发2025年版《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》，新版目录自2026年1月1日起执行 [2] - 新版目录将新增药品纳入，调出药品删除，调整支付范围，并为未续约药品设立6个月过渡期，同时积极推进新增药品进院和商保目录纳入保障范围 [2] - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为一类创新药，成功率提升，同时首版商保创新药目录纳入了19种药品 [5] 基金行业监管新规 - 相关部门下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，要求基金公司建立以投资收益为核心的绩效考核体系 [4] - 新规要求高管、基金经理等考核与投资收益指标权重挂钩，主动权益类基金经理业绩不佳可能降薪超30%，并规定递延支付制度，要求部分人员将绩效薪酬购买本公司或本人管理的公募基金 [4][5] - 新规还对基金分红进行约束，要求根据产品业绩和投资者盈亏确定分红 [5] A股市场动态与机构观点 - 近期政策集中在资本市场和消费领域，12月将举行政治局会议和中央经济工作会议，建议关注促内需、产业和投资政策 [5] - 12月1-5日A股日线、周线和月线迎“开门红”，周五盘后非银金融利好频出，金融监管总局调整险资风险因子，或带来超千亿元增量资金 [5] - 主流机构如兴业证券、华金证券、信达证券等对市场持乐观态度，认为市场有望开启跨年或春季行情，建议关注科技、周期等行业 [5] 行业与企业动态 - 电动自行车新国标实施引发争议，雅迪作为起草单位之一，承认对“个别企业”对新国标理解不到位，其“毛豆”新国标车型因设计问题（如无储物箱、不能载人）遭吐槽，目前相关争议车型已下架，后续将推出版本满足载人需求 [3] - 商业航天产业发展迅速，建议关注相关政策和行业机会 [5] - 日本政府专家会议预测，若发生里氏7.3级首都直下型地震，最坏情况将导致1.8万人遇难，经济损失达83万亿日元，预计约40万栋建筑倒塌或烧毁，1600万户家庭停电 [3] 美国政策动向 - 美国白宫发布新版《国家安全战略》，标志外交政策显著转变，不再强调大国对抗，明确经济是“最大利害关系”，战略明确美国核心国家利益包括确保西半球稳定、维护经济安全等 [3] - 该战略在经济层面强调经济安全是基础，要求平衡贸易、扩大资源获取等，但美国再工业化目标面临挑战，同时战略聚焦西半球，加大对拉丁美洲的关注 [3]